GoldenLine
Zaloguj się
Damian Burczymucha

Damian Burczymucha Risk management

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Motam się z takim zadankiem

Inwestor kupił 1 000 akcji spólki po cenie 30 zł za sztukę.Po otrzymaniu dywidendy w wysokości 2,5 zł na kazda akcje inwestor zastanawia sie na ich sprzedaza.Jaka jest minimalna cena akcji akceptowana przez inwestora jezeli zalozyl stope zwrotu z inwestycji w wysokosci co najmniej 17%?

Proszę o pomoc.
Link do wypowiedziLink
Damian Burczymucha

Damian Burczymucha Risk management

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Juz doszedlem.Sorry za kłopot.
Link do wypowiedziLink
Ewelina Pasek

Ewelina Pasek Student,
Politechnika
Warszawska

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Czy mógłby ktoś rozwalić dla mnie zadania:
100 z http://www.knf.gov.pl/Images/test_mpw_11_10_2009_tcm75...
i 43 z http://www.knf.gov.pl/Images/test_mpw_21_03_10_tcm75-2...
Bedę wdzięczna :)
Link do wypowiedziLink
Mariusz Śliwiński

Mariusz Śliwiński Właściciel
Maklers.pl, CIIA,
Doradca
Inwestycyjny,
Makler...

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Ewelina Pasek:
Czy mógłby ktoś rozwalić dla mnie zadania:
100 z http://www.knf.gov.pl/Images/test_mpw_11_10_2009_tcm75...
i 43 z http://www.knf.gov.pl/Images/test_mpw_21_03_10_tcm75-2...
Bedę wdzięczna :)


Tak dla przykładu, 43/21.03.2010.

KR=76000, O=6100 płatność z dołu, Opł.man.=1,5% płatność z góry

Wzór → tu trzeba rozważyć co jest płatne na początku, a co na końcu, to co na początku możemy potraktować jako WB (PV), a to co na końcu jako wartość przyszłą WP (FV).

Zatem:
WB = 76000-0,015*76000 = 76000*0,985 = 74860
WP = 76000+6100 = 82100

r = WP/WB – 1 = 82100/74860 – 1 = 0,0967 = ok. 9,7% → B

Literatura:
2. J. Gajdka, E. Walińska – „Zarządzanie finansowe: teoria i praktyka. T.1 i T.2”, FRR 2000, Tom 1, rozdział 8, s.299
7. K. Jajuga, T. Jajuga "Inwestycje: instrumenty finansowe, aktywa niefinansowe, ryzyko finansowe, inżynieria finansowa", PWN 2008, rozdział 2, s. 80

Więcej w opracowaniach Maklers.pl

Pozdrawiam i zapraszam na stronkę,

Mariusz Śliwiński
MPW 2597
http://maklers.pl
Link do wypowiedziLink

konto usunięte

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

.Dominik Rożko edytował(a) ten post dnia 19.07.11 o godzinie 20:03
Link do wypowiedziLink
Mariusz Śliwiński

Mariusz Śliwiński Właściciel
Maklers.pl, CIIA,
Doradca
Inwestycyjny,
Makler...

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Dominik Rożko:
Zatrzymałem się na zadaniu 42 http://www.knf.gov.pl/Images/test_mpw_7_11_10_tcm75-24...

Z tego co mamy dane, to zysk netto już jest (120), odpisy amortyzacyjne (12), redukcja kapitału obrotowego (7) no i WACC=0,125

i teraz odsetki i inwestycje kapitałowe nie powinny być tu brane pod uwagę, ale (120+12+7)/0,125 = 1112

Co robię źle ?

Dominiku,

Przeanalizuj rozwiązanie proponowane przez Maklers.pl, poniżej:

Należy obliczyć FCFF ( Free CashFlow to Firm). Aby to zrobić należy skorzystać z poniższego wzoru:
FCFF=NOPAT+A-NI±zmiana KO
Uwaga!
Zwiększenie kapitału obrotowego: znak ujemny (-KO)
Zmniejszenie kapitału obrotowego: znak dodatki (+KO)

A następnie, w celu obliczenia wartości spółki (EV) postawić uzyskany wynik pod wzór:
EV=(FCFF1)/(WACC-g)
NOPAT=EBIT*(1-tax)- zysk operacyjny po opodatkowaniu

W tym zadaniu:
NOPAT=ZN+O*(1-tax) - jest to zysk netto powiększony o odsetki po opodatkowniu
Warto zauważyć, że dla spółek, które nie muszę płacić odsetek z tytułu obsługi długu NOPAT=ZN

ZN-zysk netto
O-zapłacone odsetki
A-amorytzacja
NI-nakłady inwestycyjne
zmiana KO-zmiana kapitału obrotowego

EV-enterprise value-wartość przedsiębiorstwa
WACC-średni ważnony koszt kaptału
g-stopa wzrostu zysków
Obliczanie FCFF_1:
FCFF1=120+22*0,75+12-30+7=125,5

g=0

EV=125,5/0,125=1004

Odp. C.

Pozdrawiam,
Mariusz Śliwiński
MPW 2597
Kurs na maklera Maklers.pl
http://maklers.pl
Link do wypowiedziLink

konto usunięte

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Mariusz Śliwiński:
Dzięki za szybką reakcję, doszedłem już do tego, dlatego skasowałem posta;))
Chociaż nie do końca jestem utwierdzony w tym, dlaczego bierzemy tu pod uwagę inwestycje kapitałowe, no chyba że inwestycja kapitałowa w tym przypadku oznacza kapitał jako majątek trwały
Pozdrawiam:)
Link do wypowiedziLink
Mariusz Śliwiński

Mariusz Śliwiński Właściciel
Maklers.pl, CIIA,
Doradca
Inwestycyjny,
Makler...

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Dominik Rożko:
Mariusz Śliwiński:
Dzięki za szybką reakcję, doszedłem już do tego, dlatego skasowałem posta;))
Chociaż nie do końca jestem utwierdzony w tym, dlaczego bierzemy tu pod uwagę inwestycje kapitałowe, no chyba że inwestycja kapitałowa w tym przypadku oznacza kapitał jako majątek trwały
Pozdrawiam:)

Masz pytanie o FCFF - to dyskontujesz WACC. Jednocześnie by obliczyć FCFF, najlepiej zysk netto doprowadzić do poziomu EBIT, lub najlepiej od razu do poziomu NOPAT (net operating profit after tax.

Inwestycje w majątek trwały są wypływem pieniądza, stąd muszą pomniejszać wolny przepływ gotówki (30mln wydajemy na nowe moce produkcyjne).

Pozdrawiam,
Mariusz
MPW 2597
Kurs na maklera Maklers.pl
http://maklers.pl
Link do wypowiedziLink

konto usunięte

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Mariusz Śliwiński:

Mariusz zgadzam się z Tobą, chodziło mi dokładnie o słowo KAPITAŁOWE. Odniosłem to na początku do inwestycji w akcje, obligacje.. i myślałem że dali to dla zmyłki ;)
Dzięki raz jeszcze !

Edit: A Pan Szablewski pisze dokładnie o inwestycjach w majątek trwały, stąd moje dywagacje ;)Dominik Rożko edytował(a) ten post dnia 19.07.11 o godzinie 20:28
Link do wypowiedziLink
Mariusz Śliwiński

Mariusz Śliwiński Właściciel
Maklers.pl, CIIA,
Doradca
Inwestycyjny,
Makler...

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Dominik Rożko:
Mariusz Śliwiński:

Mariusz zgadzam się z Tobą, chodziło mi dokładnie o słowo KAPITAŁOWE. Odniosłem to na początku do inwestycji w akcje, obligacje.. i myślałem że dali to dla zmyłki ;)
Dzięki raz jeszcze !

Edit: A Pan Szablewski pisze dokładnie o inwestycjach w majątek trwały, stąd moje dywagacje ;)

Wiesz, dla KNF zysk operacyjny = EBIT, choć wcale to nie jest prawda... No, ale na ten egzamin trzeba przyjąć pewne uproszczenia,

pozdrawiam i powodzenia,'

Mariusz
Kurs na maklera
http://maklers.pl

p.s. Dominiku - egzamin ten jest zdawalny za pierwszym razem - ale wymaga to duuużo pracy. Życzę wszystkim powodzenia!!!
Link do wypowiedziLink

konto usunięte

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

zadanie 66
http://www.knf.gov.pl/Images/test_mpw_27_03_2011_tcm75...

jak w końcu jest z tymi grekami to że delta w opcjach kupna jest dodatnia a w sprzedazy ujemna to oczywiste natomaist co do reszty mam dylematy Pozdro
Link do wypowiedziLink
Karol R.

Karol R. Makler Papierów
Wartościowych,
Student

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Jacek Kluszczyński:
zadanie 66
http://www.knf.gov.pl/Images/test_mpw_27_03_2011_tcm75...

jak w końcu jest z tymi grekami to że delta w opcjach kupna jest dodatnia a w sprzedazy ujemna to oczywiste natomaist co do reszty mam dylematy Pozdro

A. prawda - wzrost zmienności ceny instrumentu finansowego powoduje wzrost ceny zarówno opcji kupna jak i opcji sprzedaży. (spadek zmienności - spadek ceny). Vega dla obu opcji dodatnia.
B. fałsz - opcja kupna ma Thetę dodatnią
C. fałsz - opcja kupna ma deltę dodatnią, opcja kupna ma deltę ujemną
D. fałsz - opcja kupna ma dodatni współczynnik rho (wzrost stopy procentowej pociąga za sobą wzrost ceny opcji kupna , spadek stopy procentowej powoduje spadek ceny opcji kupna), opcja sprzedaży - rho ujemny
Link do wypowiedziLink

konto usunięte

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Karol Rogowicz:
Jacek Kluszczyński:
zadanie 66
http://www.knf.gov.pl/Images/test_mpw_27_03_2011_tcm75...

jak w końcu jest z tymi grekami to że delta w opcjach kupna jest dodatnia a w sprzedazy ujemna to oczywiste natomaist co do reszty mam dylematy Pozdro

A. prawda - wzrost zmienności ceny instrumentu finansowego powoduje wzrost ceny zarówno opcji kupna jak i opcji sprzedaży. (spadek zmienności - spadek ceny). Vega dla obu opcji dodatnia.
B. fałsz - opcja kupna ma Thetę dodatnią
C. fałsz - opcja kupna ma deltę dodatnią, opcja kupna ma deltę ujemną
D. fałsz - opcja kupna ma dodatni współczynnik rho (wzrost stopy procentowej pociąga za sobą wzrost ceny opcji kupna , spadek stopy procentowej powoduje spadek ceny opcji kupna), opcja sprzedaży - rho ujemny

Karolu czasem opcja kupna nie ma thety ujemnej? upływ czas o jednostke powoduje spadek wartosci opcji? wartosc czasowa opcji?
Link do wypowiedziLink
Karol R.

Karol R. Makler Papierów
Wartościowych,
Student

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Jacek Kluszczyński:
Karol Rogowicz:
Jacek Kluszczyński:
zadanie 66
http://www.knf.gov.pl/Images/test_mpw_27_03_2011_tcm75...

jak w końcu jest z tymi grekami to że delta w opcjach kupna jest dodatnia a w sprzedazy ujemna to oczywiste natomaist co do reszty mam dylematy Pozdro

A. prawda - wzrost zmienności ceny instrumentu finansowego powoduje wzrost ceny zarówno opcji kupna jak i opcji sprzedaży. (spadek zmienności - spadek ceny). Vega dla obu opcji dodatnia.
B. fałsz - opcja kupna ma Thetę dodatnią
C. fałsz - opcja kupna ma deltę dodatnią, opcja kupna ma deltę ujemną
D. fałsz - opcja kupna ma dodatni współczynnik rho (wzrost stopy procentowej pociąga za sobą wzrost ceny opcji kupna , spadek stopy procentowej powoduje spadek ceny opcji kupna), opcja sprzedaży - rho ujemny

Karolu czasem opcja kupna nie ma thety ujemnej? upływ czas o jednostke powoduje spadek wartosci opcji? wartosc czasowa opcji?

Sorki, drobny w błąd w mojej odpowiedzi na zadanie 66.
Napisałem:
B. fałsz - opcja kupna ma Thetę dodatnią
oczywiście powinno być: fałsz - opcja kupna ma Thetę ujemną. Złe uzasadnienie :)

Oczywiście upływ czasu do wygaśnięcia (w większości przypadkach teoretycznych) powoduje spadek wartości opcji kupna (zmienia się wartość czasowa opcji).Karol Rogowicz edytował(a) ten post dnia 21.07.11 o godzinie 22:03
Link do wypowiedziLink
Ewelina Pasek

Ewelina Pasek Student,
Politechnika
Warszawska

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Zapodajcie jakiś sposób jak się nauczyć ograniczeń wahań kursów (statycznych i dynamicznych) dla poszczególnych instrumentów... :)
Link do wypowiedziLink
Michał Kowalski

Michał Kowalski Student SGH

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Czy ktoś wie jak ładnie rozwiązać zadanie 24. z 9 grudnia 2007 ?

http://www.knf.gov.pl/Images/test_mpw_9_12_07_tcm75-62...
Link do wypowiedziLink

konto usunięte

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Michał Kowalski:
Czy ktoś wie jak ładnie rozwiązać zadanie 24. z 9 grudnia 2007 ?

http://www.knf.gov.pl/Images/test_mpw_9_12_07_tcm75-62...

Rent = z.nett / przychody = z 4% na 5%

rotacja akt. = przychody / aktywa = z 2 na 1,9

aktywa i kw = const.

Wynika z tego, że 5% spadek wskaźnika rotacji był spowodowany 5% spadkiem przychodów (bo aktywa się nie zmieniły).
Jeżeli spojrzymy na rentowność, 5% spadek przychodów (co działa na zwiększenie rentowności netto) nie mógł spowodować 25% wzrostu wskaźnika, więc zysk netto też wzrósł, więc ROE , czyli z.netto/kw. też wzrósł , bo kw jest stały.

pzdr.
Link do wypowiedziLink
Michał Kowalski

Michał Kowalski Student SGH

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

A można byłoby zrobić to tak ? :

Zn/Kw = ZN/S x S/aktywa x aktywa/kw
w jednym wyliczeniu podstawiamy pierwsze wartości w drugim drugie.

Nie jestem tylko pewien czy aktywa/kw można tam włączyć.
Link do wypowiedziLink

konto usunięte

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Michał Kowalski:
A można byłoby zrobić to tak ? :

Zn/Kw = ZN/S x S/aktywa x aktywa/kw
w jednym wyliczeniu podstawiamy pierwsze wartości w drugim drugie.

Nie jestem tylko pewien czy aktywa/kw można tam włączyć.

Nie bardzo rozumiem tok rozumowania..
Link do wypowiedziLink
Michał Kowalski

Michał Kowalski Student SGH

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Rozumiem Twój sposób. Ale mam tendencję do kombinowania po swojemu. dlatego :

ROE (Zn/Kw) = ZN/S x S/A x A/KW --> jak widzisz S w mianowniku i liczniku się wykasowują.Później wykasowują się aktywa i w efekcie zostaje Zn/Kw, czyli ROE.

Teraz pierwsze wyniki : ROE = 0,04 x 2 x 1 = 0,08
następne : ROE = 0,05 x 1,9 x 1 = 0,095

Zatem ROE się zwiększył. Moje pytanie : Czy nie robię błędu pisząc, że
A/KW = 1 ?
Link do wypowiedziLink
« Wróć do tematów
Odpowiedz

Podobne tematy





Wyślij zaproszenie do
Anuluj