Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Paweł K.:

Krzysztof Bereszyński:
Proszę o pomoc w dwóch zadaniach z marca 2010 http://www.knf.gov.pl/Images/test_mpw_21_03_10_tcm75-2...

60. Spółka zamierza wkrótce dokonać wypłaty dywidendy w wysokości 10 zł za ostatni rok obrotowy. Oczekuje się, że wysokość dywidendy będzie stale rosła w tym samym tempie 8% rocznie. Ile wynosi bieżąca wartość akcji spółki przy założeniu, że inwestor nabywający akcje uzyskuje prawo do dywidendy za ostatni rok obrotowy, a wymagana stopa zwrotu z akcji wynosi 13%?

A. 200 zł
B. 210 zł
C. 216 zł
D. 226 zł

odpowiedź D wychodzi poprawnie w momencie gdy 10*(1,13) tylko nie wiem dlaczego tak jest?

109. Oczekiwana przyszłoroczna stopa zwrotu z akcji spółki po opodatkowaniu wynosi 13%, a oczekiwany wzrost ceny akcji w okresie najbliższego roku wynosi 10 zł. Stawka podatku dochodowego od zysków kapitałowych jest równa 19%. Spółka nie wypłaca dywidendy. Ile wynosi bieżący kurs akcji spółki, zgodny z powyższymi danymi?

A. 50, 47 zł
B. 55,45 zł
C. 62.31 zł
D. 76,92 zł

a do tego nie wiem jak podejść

zad.60

[10*(1+8%)/(13%-8%)]+10=226zł
Dodajemy dywidendę, ponieważ musimy obliczyć cenę akcji PRZED wypłaceniem dywidendy.

zad. 109

13%/(1-0,19)= 16,05% - oczekiwana stopa zwrotu przed opodatkowaniem

x - kurs akcji
10/x=16,05% stąd x=10/16,05% co daje nam w przybliżeniu 62,31 zł czyli odpowiedź C.Paweł K. edytował(a) ten post dnia 15.01.11 o godzinie 20:34

Bdb.

zad 109 inaczej.
x=10/0,13/(1-0,19)=10*0,81/0,13=62,31
tok rozumowania taki sam.

Krzysztofie, model gordona musisz znać obowiązkowo. Z reguły jest kilka zadań z wykorzystaniem modelu gordona.

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Mariusz Śliwiński:

Tadeusz Kołakowski:
ahoj,

zadanie 27 z http://www.knf.gov.pl/Images/test_mpw_uzup_16_03_08_tc...
Prawidłową odpowiedzią jest A. "Strata jest teoretycznie nieograniczona"...ale czy naprawdę tak jest???!
Wyobraźmy sobie odwrotnego dusiciela przy poziomach 90 i 100.Za wysatwienie opcji jest dodatni przepływ kasy na konto wystawcy....powiedzmy 15 . W przypadku spadku wartości bazy do zera maksymalna strata jest 90 - 15. Kursy instrumentu bazowego w przypadku wzrostów zawsze osiągają jakiś konkretny pułap ...nigdy +nieskończoność,a nawet w takim przypadku pozostaje nam 15 z wystawienia opcji. Czy taka redakcja wersji odpowiedzi jest prawidłowa??Miałbym wątpliwości gdyby jedna z wersji brzmiałaby "Żadna z powyższych wersji nie jest prawidłowa"

Tadeuszu, coś za dużo abstrakcji wnosisz.

Odpowiedź A i tylko odpowiedź A. Nie wgłębiaj się tak bardzo w szczególiki. Wystawiając opcję call zawsze musisz się liczyć, że kurs akcji może iść w kosmos. Może stać w miejscu, spaść, iść w górę o 5%, 50%, ale również 5000%. Np. zrobiłeś odwrotnego dusiciela na firmie biotechnologicznej, o kapitalizacji 1mln$, która jest w totalnych stratach i nagle się okazuje, że ta firma wynalazła lekarstwo na raka. Następnego dnia ta firma podpisuje z wszystkimi firmami farmaceutycznymi kontrakty na 1bln$. Zapewniając sobie zysk w najbliższym roku na poziomie 500mld$.
W takim przypadku strata jest TEORETYCZNIE nieograniczona. Zatem widzisz do teorii można dorabiać TEORETYCZNE sytuacje, bo TEORETYCZNIE mógłby się znaleźć taki idiota co zaryzykowałby odwrotnego dusiciela na tej biotechnologii - np. kusząc się na wysokie premie. ;)

Także nie teoretyzuj z teoretyczną komisją bo w praktyce dostaniesz -1pkt ;)

Hej,
Ja nie teoretyzuję ani nie zajmuję się abstrakcją tylko realiami testowymi.Oto inne zadanko tego rodzaju
http://www.knf.gov.pl/Images/test_uzup_12_03_06_tcm75-... Zdanie 23.
Prawidłowa jest odpowiedź B, która mówi ,że maksymalna strata jaką może ponieść wystawca opcji Put na akcje jest różnica między ceną wykonania opcji a uzyskaną premią.I tu jest moja pełna zgoda.Wariant D - mówiący,że strata jest nieograniczona jest odpowiedzią błędna.-i tu też jest pełna zgoda.
Przejdźmy do wystawcy opcji call .W najbardziej czarnym dla niego scenariuszu będzie musiał wykonać kontrakt w pobliżu nieskończoności.Zakładając że już nie będzie można uzyskać wyższej ceny to maksymalna strata wystawcy opcji call będzie równa różnicy między wspomnianą ceną"rynkową" a (ceną wykonania + uzyskaną premią).Ograniczonej nieograniczoności chyba nie ma;))))Tadeusz Kołakowski edytował(a) ten post dnia 16.01.11 o godzinie 11:37

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Tadeusz Kołakowski:

Hej,
Ja nie teoretyzuje ani nie zajmuje się abstrakcją tylko realiami testowymi.Oto inne zadanko tego rdzaju
http://www.knf.gov.pl/Images/test_uzup_12_03_06_tcm75-... Zdanie 23.
Prawidłowa odpowiedź B Która mówi ni mniej ni więcej jak,że maksymalna strata jaką może ponieść wystawca opcji Put na akcje jest różnica między ceną wykonania opcji a uzyskaną premią.I tu jest moja pełna zgoda.Wariant D - mówiący,że strata jest nieograniczona jest odpowiedzią błędna.-i tu też jest pełna zgoda.
Przejdźmy do wystawcy opcji call .W najbardziej czarnym dla niego scenariuszu będzie musiał wykonać kontrakt w pobliżu nieskończoności.Zakładając że już nie będzie można uzyskać wyższej ceny to maksymalna strata wystawcy opcji call będzie równa różnicy między wspomnianą ceną"rynkową" a (ceną wykonania + uzyskaną premią).Ograniczonej nieograniczoności chyba nie ma;))))

no to spróbuję jeszcze raz to wytłumaczyć:
Proszę w takim razie znaleźć mi liczbę która jest ograniczeniem strat, konkretna liczbę może być całkowita jaka pan chce, nawet zespolona jak się panu to uda to wtedy może pan powiedzieć, że strata jest ograniczona w przeciwnym wypadku zostaje tamten wariant. Ponieważ ograniczenie to musi być konkretna liczba, jeśli jej nie ma to nie mam mowy o ograniczeniu.
Mnie natomiast ciekawi odpowiedź B bo teoretycznie możliwy jest split i w tym przypadku tak jak wyżej mamy nieograniczoną stratę czy mylę się ?
SZOG rzecze:
2. Zmiana kursu wykonania następuje poprzez jego podzielenie przez wartość odpowiadającą stosunkowi liczby akcji „po wymianie” do liczby akcji „przed wymianą”.
3. Zmiana liczby akcji przypadających na jedną opcję następuje poprzez jej przemnożenie przez wartość odpowiadającą stosunkowi liczby akcji „po wymianie” do liczby akcji „przed wymianą”.
4. Zmiana liczby akcji przypadających na jedną opcję, o której mowa w ust. 3, odnosi się także do kolejnych serii opcji wprowadzanych do obrotu giełdowego.
5. Informacja o zmianie kursu wykonania oraz liczby akcji przypadających na jedną opcję jest podawana do wiadomości uczestników obrotu na sesji giełdowej, na której były po raz ostatni notowane akcje „przed wymianą”.

Czyli zakładamy w zadaniach że jeśli nic nie jest napisane to operacji na akcjach nie ma ?Patryk E. edytował(a) ten post dnia 16.01.11 o godzinie 11:41

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

W momencie ostatecznego rozliczenia i rozrachunku, aby te operacje udały się trzeba będzie dokonać działań ...na konkretnych wartościach nawet gdy cena rynkowa akcji będzie niewyobrażalnie wysoka. Ograniczeniem strat dla wystawcy call'a będzie ta wielkość ustalona w procesie rozliczenia pomniejszona o cenę wykonania i premię uzyskaną z wystawienia opcji.To tak wygląda od strony praktycznej. Na potrzeby egzaminu chyba należy przyjąć,że strata wystawcy opcji kupna jest nieograniczona(uzyskana premia i wartość wykonania opcji jest niczym wobec nieograniczoności).

Split nie ma wpływu na wartość kontraktu opcyjnego...rozmywa się on na większą ilość akcji po mniejszym kursie.Największą stratę zrealizuje wystawca puta w momencie spadku ceny akcji do zera. Zero to zero niezależnie od ilości akcji.W dniu wygaśnięcia opcji wystawca będzie musiał zapłacić różnicę miedzy ceną wykonania a zerem albo kupić od nabywcy opcji akcje po ustalonej cenie ,a które nic nie są warte na rynku.

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Tadeusz Kołakowski:
W momencie ostatecznego rozliczenia i rozrachunku, aby te operacje udały się trzeba będzie dokonać działań ...na konkretnych wartościach nawet gdy cena rynkowa akcji będzie niewyobrażalnie wysoka. Ograniczeniem strat dla wystawcy call'a będzie ta wielkość ustalona w procesie rozliczenia pomniejszona o cenę wykonania i premię uzyskaną z wystawienia opcji.To tak wygląda od strony praktycznej. Na potrzeby egzaminu chyba należy przyjąć,że strata wystawcy opcji kupna jest nieograniczona(uzyskana premia i wartość wykonania opcji jest niczym wobec nieograniczoności).

Split nie ma wpływu na wartość kontraktu opcyjnego...rozmywa się on na większą ilość akcji po mniejszym kursie.Największą stratę zrealizuje wystawca puta w momencie spadku ceny akcji do zera. Zero to zero niezależnie od ilości akcji.W dniu wygaśnięcia opcji wystawca będzie musiał zapłacić różnicę miedzy ceną wykonania a zerem albo kupić od nabywcy opcji akcje po ustalonej cenie ,a które nic nie są warte na rynku.

Właśnie - egzamin a praktyka mogą być rozbieżne. Na potrzeby egzaminu przyjmij nieograniczoną stratę.

Tak samo jak EV = kapitał własny plus zadłużenie - na potrzeby egzaminu co jest oczywiście bezsensem w praktyce.
albo Zysk operacyjny = EBIT

Trzeba przyjąć, że tak jest i nie dyskutować po prostu...
W innym przypadku dostaniesz -1 i pozostanie ci udowadnianie komisji egzaminacyjnej, które mogą Ci uznać lub nie uznać.

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

prośba o zadanie 24
http://www.knf.gov.pl/Images/test_mpw_7_11_10_tcm75-24...

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Jarosław Kret:
prośba o zadanie 24
http://www.knf.gov.pl/Images/test_mpw_7_11_10_tcm75-24...

Zrobiłem tak
Im=13,5
If=8
B(beta)=o.0324/0.225=1,44

Ix=6+1,44(13,5-6)

o komentarz i cenne uwagi poproszę prof.Mariusza Ś.... np. w sprawie bety na ile sposobów można ją policzyć

p.s.Jak się wyrabiasz w TV i w KNF...tylko nie mów,że to zależy od pogody.Tadeusz Kołakowski edytował(a) ten post dnia 16.01.11 o godzinie 18:39

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

witam, prosze o pomoc w zadaniu 23 z testu http://www.knf.gov.pl/Images/mp_8_10_06_tcm75-2492.pdf

chodzi mi o to dlaczego zlecenie D zostanie zrealizowane w części?

Ok już odpowiedziałem sobie na pytanie ;) Ujmuję dane w postaci tablarycznej K/Lim./S i wynika z niej, że kurs ustali się przy wolumenie 67, po czym sprawdzam które zlecenia zrealizują się pamiętając,że kolejność zleceń podczas ustalania kursu to PKC, PCRO, z limitem.

jeśli się mylę proszę o korekte, mam nadzieje, ze komus sie przyda.

pozdrawiamSławomir Winiecki edytował(a) ten post dnia 16.01.11 o godzinie 16:57

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

ja bym powiedział prędzej że:

Zlecenia PKC muszą być zrealizowane w całości
zlecenia kupna z limitem ceny wyższym od kursu ustalonego, oraz zlecenia sprzedaży z limitem ceny niższym od kursu ustalonego muszą być zrealizowane w całości
zlecenia kupna z limitem ceny niższym od kursu ustalanego, oraz zlcenia sprzedaży z limitem ceny wyższym od kursu ustalanego nie są realizowane
zlecenia PCRo oraz zlecenia z limitem ceny równym kursowi ustalonemu mogą być zrealizowane w całości, ale nie muszą

gdzieś tam w tych szogach chyba to jest napisane;)

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Może pytanie nieco banalne.
Dlaczego wzrost stopy procentowej wolnej od ryzyka spowoduje:

1. wzrost premii opcji kupna
2. spadek premii opcji sprzedaży

Przecież, gdy rośnie stopa oprocentowania np obligacji TEORETYCZNIE ceny akcji spadają, gdyż więcej kasy idzie na obligacje... i teoretycznie jest jeszcze kilka innych czynników, dla których bym się kłócił, że generalnie tak jest.

Gdy ceny akcji spadają, to większe jest prawdopodobieństwo, że cena na rynku kasowym będzie niższa niż cena wykonania opcji kupna, co powinno spowodować spadek ceny (premii) takiej opcji, gdyż większe jest ryzyko, że opcja ta nie zostanie wykonana (sprzedający ponosi mniejsze ryzyko). CENA OPCJI KUPNA moim zdaniem POWINNA SPAŚĆ.
I odwrotnie dla opcji sprzedaży. Spadek ceny na rynku kasowym daje większe prawdopodobieństwo, że cena ta będzie niższa niż cena wykonania, co powinno spowodować wzrost wartości takiej opcji, gdyż sprzedający taką opcję ponosi większe ryzyko z tytułu wystawienia opcji.
CENA OPCJI SPRZEDAŻY powinna moim zdaniem WZROSNĄĆ.

A jest odwrotnie,

Wiem, że w takim przypadku dla opcji kupna spada cena wykonania, co powoduje zwiększenie ryzyka wystawiającego opcje, dla opcji sprzedaży odworotnie, spadek ceny powoduje spadek ryzyka sprzedającego opcje.
Nie rozumiem tego przełożenia Stopa procentowa - cena wykonania.

pls to wyjaśnienie:)

Pozdrawiam!

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Paweł Skórka:
Może pytanie nieco banalne.
Dlaczego wzrost stopy procentowej wolnej od ryzyka spowoduje:

1. wzrost premii opcji kupna
2. spadek premii opcji sprzedaży

Przecież, gdy rośnie stopa oprocentowania np obligacji TEORETYCZNIE ceny akcji spadają, gdyż więcej kasy idzie na obligacje... i teoretycznie jest jeszcze kilka innych czynników, dla których bym się kłócił, że generalnie tak jest.

Gdy ceny akcji spadają, to większe jest prawdopodobieństwo, że cena na rynku kasowym będzie niższa niż cena wykonania opcji kupna, co powinno spowodować spadek ceny (premii) takiej opcji, gdyż większe jest ryzyko, że opcja ta nie zostanie wykonana (sprzedający ponosi mniejsze ryzyko). CENA OPCJI KUPNA moim zdaniem POWINNA SPAŚĆ.
I odwrotnie dla opcji sprzedaży. Spadek ceny na rynku kasowym daje większe prawdopodobieństwo, że cena ta będzie niższa niż cena wykonania, co powinno spowodować wzrost wartości takiej opcji, gdyż sprzedający taką opcję ponosi większe ryzyko z tytułu wystawienia opcji.
CENA OPCJI SPRZEDAŻY powinna moim zdaniem WZROSNĄĆ.

A jest odwrotnie,

Wiem, że w takim przypadku dla opcji kupna spada cena wykonania, co powoduje zwiększenie ryzyka wystawiającego opcje, dla opcji sprzedaży odworotnie, spadek ceny powoduje spadek ryzyka sprzedającego opcje.
Nie rozumiem tego przełożenia Stopa procentowa - cena wykonania.

pls to wyjaśnienie:)

Pozdrawiam!

Pawle,

Generalnie witamy u Blacka-Scholesa-Mertona. Początkowo przyjmij, że tak jest po prostu, jak mówi model BSM. Na tej zasadzie są wyceniane opcje europejskie.
Jednocześnie ucząc się opcji od razu dopisuj zmiennie do greckich literek.
I tak:
- zmiana instrumentu bazowego - delta, gamma
- zmiana zmienności - kappa/vega
- zmiana czasu - theta
- zmiana stopy procentowej - rho

A teraz inna logika niż przedstawiłeś.

Stopy procentowe rosną.
Obligacje - o stałym oprocentowaniu - spadają.
Obligacje - o zmiennym oprocentowaniu - WIBOR + X - zostają na tym samym poziomie

Ceny akcji spadają w krótkim terminie bo doznają szoku, ale w dłuższym terminie rosną, a tym bardziej idzie to w instrumenty pochodne.

I tak:
- kontrakty terminowe - rosną (bo F=S*(1+r) w skrócie)
- opcje - tak samo jak kontrakty terminowe - czyli CALL ma element z kontraktów terminowych zaciągnięty - czyli jak stopa rośnie to Call rośnie, put - tym samym spada.

Wg mnie dzieje się to z uwagi na oczekiwanie jakie jest w stosunku do akcji i całych indeksów. Po prostu baza mierzona jako F-S w kontrakcie rośnie. Np. wcześniej była 10, teraz robi się 12.
To samo z opcjami - skoro baza rośnie to rośnie premia za Call i spada premia za Put.
Może być tak, że po podwyżce stóp procentowych chwilowo spada cała giełda - np. o 1%, ale za to zwiększa się baza na kontraktach i to samo dotyczy opcji.
Tj. czynnik RHO - wpływa na wzrost kursu opcji CALL i spadek PUT, ale czynnik Delta i gamma - wpływają na spadek ceny opcji CALL i wzrost ceny opcji PUT - z uwagi na spadek na rynku akcji (przynajmniej chwilowy).
Zatem to co opisałeś to delta i gamma, a nie rho. Rho przyczynia się do zachowania opisanego powyżej. Pytanie który czynnik jest silniejszy - przeważnie rho ma niewiele do powiedzenia - chyba istotny jest dla wartości czasowej, szczególnie przy opcji OTM.

Jak chcesz widzieć to w praktyce to obserwuj w tym tygodniu zachowanie W20, futures na w20, opcji call i put na w20 i obligacji. W środę prawdopodobnie będzie podwyżka stóp procentowych w PL.

Jajuga, jajuga, jajuga i wystarczy.

m.

p.s. korea ostatnio miała podwyżkę stóp procentowych - w tamtym tygodniu i co? http://stooq.pl/q/?s=kospi&c=10d&t=l&a=lg&b=0 i g...o ;)Mariusz Śliwiński edytował(a) ten post dnia 17.01.11 o godzinie 02:08

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

No właśnie piszesz tu o zmienności cen akcji pod wpływem zmiany stopy procentowej i o to mi chodzi. Teoretycznie powinny ceny akcji spadać, ale jak widać po przykładzie koreańskim jest to teoria.





czytając do widać, że nie mylisz się Ty, nie mylę się ja.

Wróćmy do zadań:

http://www.knf.gov.pl/Images/test_mpw_11_10_2009_tcm75...
zadanie 59

tu na szczęście jest podane, że inne czynniki się nie zmieniają, czyli delta i gamma stoją w miejscu w wyniku zmiany stopy procentowej,także rozpatrujemy tylko wpływ czynnika rho,

mylę się czy nie?

PSPaweł Skórka edytował(a) ten post dnia 17.01.11 o godzinie 13:12

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Paweł Skórka:
No właśnie piszesz tu o zmienności cen akcji pod wpływem zmiany stopy procentowej i o to mi chodzi. Teoretycznie powinny ceny akcji spadać, ale jak widać po przykładzie koreańskim jest to teoria.





czytając do widać, że nie mylisz się Ty, nie mylę się ja.

Wróćmy do zadań:

http://www.knf.gov.pl/Images/test_mpw_11_10_2009_tcm75...
zadanie 59

tu na szczęście jest podane, że inne czynniki się nie zmieniają, czyli delta i gamma stoją w miejscu w wyniku zmiany stopy procentowej,także rozpatrujemy tylko wpływ czynnika rho,

mylę się czy nie?

PS

no ciekawe,

w modelu BSM - jak stopa procentowa rośnie to wartość opcji kupna rośnie, wartość opcji sprzedaży spada. Generalnie wpływ tego czynnika jest mały. Na egzaminie trzymać musimy się BSM.

teraz 59:
mamy potwierdzenie. oczywiście A.
Pawle - od razu wkuwaj na tych zadankach alfabecik grecki. Przyda się, bo coś ostatnia komisja lubi opcje... Choć w Polsce tego jak na lekarstwo przynajmniej na razie... A to bardzo fajny instrument finansowy.
Analizując po kolei zadanko:
Opcja sprzedaży.
A - stopa % rośnie (rho) - PUT SPADA.
B - zmienność rośnie (kappa/vega) - put i call rosną.
C - kurs akcji spada (delta i gamma) - put rośnie, call spada.
D - rośnie dywidenda - zatem, kurs akcji po odcięciu dywidendy spadnie, a zatem wzrośnie cena PUT, spadnie cena CALL

podwyżka nie jest też tak jednoznaczna dla gospodarki jak się wydaje.
Z jednej strony idzie chłodzenie gospodarki, ale z drugiej mamy informację, że gospodarka rozpędza, że aż grozi to wybuchem inflacji.
Z jednej strony mamy wyższe koszty kredytu dla firm, z drugiej mamy większą produkcję pieniądza przez banki z uwagi na depozyty i oszczędności skumulowane.

Generalnie musimy przyjąć na egzaminie w sprawie opcji europejskich waniliowych, że BSM to świętość.Mariusz Śliwiński edytował(a) ten post dnia 17.01.11 o godzinie 17:14

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

proszę o pomoc w zadaniu 34 z testu http://www.knf.gov.pl/Images/mp_8_10_06_tcm75-2492.pdf

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Sławomir Winiecki:
proszę o pomoc w zadaniu 34 z testu http://www.knf.gov.pl/Images/mp_8_10_06_tcm75-2492.pdf

najpierw MWP (x,3) = 1,191 - wychodzi x = 6%.
Potem standardowo 2550*MWBR(6%,3)

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

zmienność rośnie, put i call spada? czy aby napewno:)
czy aby zmienność nie daje większych szans na wykoananie opcji korzystne dla kupującego, co spowoduje wzrost cen opcji?

tak by mi to wyglądało:)
no i też odpowiedź byłaby B jako prawidłowa, a jest tylko A; także Mariusz, pozwolę się Ciebie poprawić:)

co do podwyżki stóp procentowych, to ja ją traktuję jako coś uderzającego w przedsiębiorstwa,
a może bardziej w ich rozwój, co chyba jest istotne przy kształtowaniu się cen akcji,
dla mnie wyższa stopa procentowa to wyższy koszt kapitału obcego, a i własnego, korzystając ze wzoru Rx=Rf+B(Rf-Rm). czyli taki liczone EV = FCFF/Wacc daje niższe wartości,

Wyższa stopa procentowa to tez wyższy koszt alternatywny inwestycji,
więcej projektów inwestycyjnych jest odrzucane, ze względu na to, iż przepływy pieniężne są silniej dyskontowane... tak więc to jakby siada.
Pewnie jeszcze kilka innych rzeczy by się udało wyłapać, ale nie czas i miejsce;)

Ok, nie wszystko jest tak proste jak piszę, też nie mam zamiaru się kłócić z tym co wynika z BSM, ale staram się spojrzeć na to z innej strony:)

no ciekawe,

w modelu BSM - jak stopa procentowa rośnie to wartość opcji kupna rośnie, wartość opcji sprzedaży spada. Generalnie wpływ tego czynnika jest mały. Na egzaminie trzymać musimy się BSM.

teraz 59:
mamy potwierdzenie. oczywiście A.
Pawle - od razu wkuwaj na tych zadankach alfabecik grecki. Przyda się, bo coś ostatnia komisja lubi opcje... Choć w Polsce tego jak na lekarstwo przynajmniej na razie... A to bardzo fajny instrument finansowy.
Analizując po kolei zadanko:
Opcja sprzedaży.
A - stopa % rośnie (rho) - PUT SPADA.
B - zmienność rośnie (kappa/vega) - put i call spadają.
C - kurs akcji spada (delta i gamma) - put rośnie, call spada.
D - rośnie dywidenda - zatem, kurs akcji po odcięciu dywidendy spadnie, a zatem wzrośnie cena PUT, spadnie cena CALL

podwyżka nie jest też tak jednoznaczna dla gospodarki jak się wydaje.
Z jednej strony idzie chłodzenie gospodarki, ale z drugiej mamy informację, że gospodarka rozpędza, że aż grozi to wybuchem inflacji.
Z jednej strony mamy wyższe koszty kredytu dla firm, z drugiej mamy większą produkcję pieniądza przez banki z uwagi na depozyty i oszczędności skumulowane.

Generalnie musimy przyjąć na egzaminie w sprawie opcji europejskich waniliowych, że BSM to świętość.

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

oczywiście masz rację - przejęzyczenie :)
łatwiej się na testach pewne sprawy zaznacza, niż wypisuje czasem na forum ;)

zmienność rośnie - put i call rosną. poprawiłem.

Pawle co do teorii i praktyki - jak widzisz nieco bezsens teorii wykorzystaj to w praktyce - np. będąc aktywnym na rynku opcji... :)

dzięki za poprawkę!

Paweł Skórka:
zmienność rośnie, put i call spada? czy aby napewno:)
czy aby zmienność nie daje większych szans na wykoananie opcji korzystne dla kupującego, co spowoduje wzrost cen opcji?

tak by mi to wyglądało:)
no i też odpowiedź byłaby B jako prawidłowa, a jest tylko A; także Mariusz, pozwolę się Ciebie poprawić:)

co do podwyżki stóp procentowych, to ja ją traktuję jako coś uderzającego w przedsiębiorstwa,
a może bardziej w ich rozwój, co chyba jest istotne przy kształtowaniu się cen akcji,
dla mnie wyższa stopa procentowa to wyższy koszt kapitału obcego, a i własnego, korzystając ze wzoru Rx=Rf+B(Rf-Rm). czyli taki liczone EV = FCFF/Wacc daje niższe wartości,

Wyższa stopa procentowa to tez wyższy koszt alternatywny inwestycji,
więcej projektów inwestycyjnych jest odrzucane, ze względu na to, iż przepływy pieniężne są silniej dyskontowane... tak więc to jakby siada.
Pewnie jeszcze kilka innych rzeczy by się udało wyłapać, ale nie czas i miejsce;)

Ok, nie wszystko jest tak proste jak piszę, też nie mam zamiaru się kłócić z tym co wynika z BSM, ale staram się spojrzeć na to z innej strony:)

no ciekawe,

w modelu BSM - jak stopa procentowa rośnie to wartość opcji kupna rośnie, wartość opcji sprzedaży spada. Generalnie wpływ tego czynnika jest mały. Na egzaminie trzymać musimy się BSM.

teraz 59:
mamy potwierdzenie. oczywiście A.
Pawle - od razu wkuwaj na tych zadankach alfabecik grecki. Przyda się, bo coś ostatnia komisja lubi opcje... Choć w Polsce tego jak na lekarstwo przynajmniej na razie... A to bardzo fajny instrument finansowy.
Analizując po kolei zadanko:
Opcja sprzedaży.
A - stopa % rośnie (rho) - PUT SPADA.
B - zmienność rośnie (kappa/vega) - put i call spadają.
C - kurs akcji spada (delta i gamma) - put rośnie, call spada.
D - rośnie dywidenda - zatem, kurs akcji po odcięciu dywidendy spadnie, a zatem wzrośnie cena PUT, spadnie cena CALL

podwyżka nie jest też tak jednoznaczna dla gospodarki jak się wydaje.
Z jednej strony idzie chłodzenie gospodarki, ale z drugiej mamy informację, że gospodarka rozpędza, że aż grozi to wybuchem inflacji.
Z jednej strony mamy wyższe koszty kredytu dla firm, z drugiej mamy większą produkcję pieniądza przez banki z uwagi na depozyty i oszczędności skumulowane.

Generalnie musimy przyjąć na egzaminie w sprawie opcji europejskich waniliowych, że BSM to świętość.

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

zdarza się:)

będziemy działać w kierunku działania na rynku opcji:D
ogarnę tylko śmieszną sesję i się uaktywnię na forum konkretniej gdzieś za tydzień:)

pozdrawiam:)

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Paweł Skórka:
zmienność rośnie, put i call spada? czy aby napewno:)
czy aby zmienność nie daje większych szans na wykoananie opcji korzystne dla kupującego, co spowoduje wzrost cen opcji?

tak by mi to wyglądało:)
no i też odpowiedź byłaby B jako prawidłowa, a jest tylko A; także Mariusz, pozwolę się Ciebie poprawić:)

co do podwyżki stóp procentowych, to ja ją traktuję jako coś uderzającego w przedsiębiorstwa,
a może bardziej w ich rozwój, co chyba jest istotne przy kształtowaniu się cen akcji,
dla mnie wyższa stopa procentowa to wyższy koszt kapitału obcego, a i własnego, korzystając ze wzoru Rx=Rf+B(Rf-Rm). czyli taki liczone EV = FCFF/Wacc daje niższe wartości,

Wyższa stopa procentowa to tez wyższy koszt alternatywny inwestycji,
więcej projektów inwestycyjnych jest odrzucane, ze względu na to, iż przepływy pieniężne są silniej dyskontowane... tak więc to jakby siada.
Pewnie jeszcze kilka innych rzeczy by się udało wyłapać, ale nie czas i miejsce;)

Ok, nie wszystko jest tak proste jak piszę, też nie mam zamiaru się kłócić z tym co wynika z BSM, ale staram się spojrzeć na to z innej strony:)

no ciekawe,

w modelu BSM - jak stopa procentowa rośnie to wartość opcji kupna rośnie, wartość opcji sprzedaży spada. Generalnie wpływ tego czynnika jest mały. Na egzaminie trzymać musimy się BSM.

teraz 59:
mamy potwierdzenie. oczywiście A.
Pawle - od razu wkuwaj na tych zadankach alfabecik grecki. Przyda się, bo coś ostatnia komisja lubi opcje... Choć w Polsce tego jak na lekarstwo przynajmniej na razie... A to bardzo fajny instrument finansowy.
Analizując po kolei zadanko:
Opcja sprzedaży.
A - stopa % rośnie (rho) - PUT SPADA.
B - zmienność rośnie (kappa/vega) - put i call spadają.
C - kurs akcji spada (delta i gamma) - put rośnie, call spada.
D - rośnie dywidenda - zatem, kurs akcji po odcięciu dywidendy spadnie, a zatem wzrośnie cena PUT, spadnie cena CALL

podwyżka nie jest też tak jednoznaczna dla gospodarki jak się wydaje.
Z jednej strony idzie chłodzenie gospodarki, ale z drugiej mamy informację, że gospodarka rozpędza, że aż grozi to wybuchem inflacji.
Z jednej strony mamy wyższe koszty kredytu dla firm, z drugiej mamy większą produkcję pieniądza przez banki z uwagi na depozyty i oszczędności skumulowane.

Generalnie musimy przyjąć na egzaminie w sprawie opcji europejskich waniliowych, że BSM to świętość.

Prawdopodobnie redaktorzy z Parkietu czytają nasze forum.Wyższe stopy zaszkodzą?
http://www.parkiet.com/artykul/1008470_Wyzsze-stopy-za...
Chyba na egazaminie nalezy przyjąc i stosować ustalenia teoretyków.Tadeusz Kołakowski edytował(a) ten post dnia 21.01.11 o godzinie 09:12

Temat: Zadania z egzaminu maklerskiego

Tadeusz Kołakowski:

Paweł Skórka:
zmienność rośnie, put i call spada? czy aby napewno:)
czy aby zmienność nie daje większych szans na wykoananie opcji korzystne dla kupującego, co spowoduje wzrost cen opcji?

tak by mi to wyglądało:)
no i też odpowiedź byłaby B jako prawidłowa, a jest tylko A; także Mariusz, pozwolę się Ciebie poprawić:)

co do podwyżki stóp procentowych, to ja ją traktuję jako coś uderzającego w przedsiębiorstwa,
a może bardziej w ich rozwój, co chyba jest istotne przy kształtowaniu się cen akcji,
dla mnie wyższa stopa procentowa to wyższy koszt kapitału obcego, a i własnego, korzystając ze wzoru Rx=Rf+B(Rf-Rm). czyli taki liczone EV = FCFF/Wacc daje niższe wartości,

Wyższa stopa procentowa to tez wyższy koszt alternatywny inwestycji,
więcej projektów inwestycyjnych jest odrzucane, ze względu na to, iż przepływy pieniężne są silniej dyskontowane... tak więc to jakby siada.
Pewnie jeszcze kilka innych rzeczy by się udało wyłapać, ale nie czas i miejsce;)

Ok, nie wszystko jest tak proste jak piszę, też nie mam zamiaru się kłócić z tym co wynika z BSM, ale staram się spojrzeć na to z innej strony:)

no ciekawe,

w modelu BSM - jak stopa procentowa rośnie to wartość opcji kupna rośnie, wartość opcji sprzedaży spada. Generalnie wpływ tego czynnika jest mały. Na egzaminie trzymać musimy się BSM.

teraz 59:
mamy potwierdzenie. oczywiście A.
Pawle - od razu wkuwaj na tych zadankach alfabecik grecki. Przyda się, bo coś ostatnia komisja lubi opcje... Choć w Polsce tego jak na lekarstwo przynajmniej na razie... A to bardzo fajny instrument finansowy.
Analizując po kolei zadanko:
Opcja sprzedaży.
A - stopa % rośnie (rho) - PUT SPADA.
B - zmienność rośnie (kappa/vega) - put i call spadają.
C - kurs akcji spada (delta i gamma) - put rośnie, call spada.
D - rośnie dywidenda - zatem, kurs akcji po odcięciu dywidendy spadnie, a zatem wzrośnie cena PUT, spadnie cena CALL

podwyżka nie jest też tak jednoznaczna dla gospodarki jak się wydaje.
Z jednej strony idzie chłodzenie gospodarki, ale z drugiej mamy informację, że gospodarka rozpędza, że aż grozi to wybuchem inflacji.
Z jednej strony mamy wyższe koszty kredytu dla firm, z drugiej mamy większą produkcję pieniądza przez banki z uwagi na depozyty i oszczędności skumulowane.

Generalnie musimy przyjąć na egzaminie w sprawie opcji europejskich waniliowych, że BSM to świętość.

Chyba redaktorzy z Parkietu czytają nasze forum.Wyższe stopy zaszkodzą?
http://www.parkiet.com/artykul/1008470_Wyzsze-stopy-za...
Chyba na egazaminie nalezy przyjąc i stosować ustalenia teoretyków.

bym się wcale nie zdziwił, ale w sumie to są proste zależności,
ale fakt trochę jakbym czytał forum, jeszcze opisane w tej kolejności jak tutaj poruszane wątki:)
może to świadczyć tylko dobrze o poziomie forum:)