GoldenLine
Zaloguj się
Tomasz K.

Tomasz K. doradca inwestycyjny

Temat: doradca cz. 3

na wstępie gratuluje wszystkim, którzy doszli tak daleko:)

mile widziane byłyby dyskusje merytoryczne - w końcu jeśli potrafimy coś wytłumaczyć, to właśnie oznacza, że jesteśmy przygotowani, także wszyscy korzystają

z historycznych kwestii najbardziej rozbroilo mnie zadanie 2 z 2005r; zrozumienie załączonych komunikatów zajęło mi parę godzin, ciekawe jakby to miało wyglądać na egzaminie...
Link do wypowiedziLink
Michał Kierul

Michał Kierul Manager, Navigator
Capital Sp. z o.o.

Temat: doradca cz. 3

Witam i również gratuluję wszystkim przygotowującym się do III etapu :)

Mam pytanie dotyczące egzaminu z sierpnia 2009: zadanie 2, punkt 4. Macie pomysł, jak wyliczyć tę marżę?
Link do wypowiedziLink
Tomasz K.

Tomasz K. doradca inwestycyjny

Temat: doradca cz. 3

w zadaniu masz spread dla tej kategorii ryzyka dla obligacji plain vanilla (300 pb). powieważ obligacja zamienna zawiera dodatkowa opcje, korzystną dla posiadacza a nie wystawcy, to jest "tansza" czyli spread powinien byc rowny 300 - wartosc opcji w pb. Jeszcze nie liczylem ile.
Link do wypowiedziLink
Arkadiusz Sieroń

Arkadiusz Sieroń Student, Szkoła
Główna Handlowa w
Warszawie

Temat: doradca cz. 3

Cześć,
A zrobił ktoś może zad 2 z lutego 2009 r.?
Niby zwykła strategia opcyjna, a mam jakieś dziwne problemy :)
Pozdrawiam.
Link do wypowiedziLink
Tomasz K.

Tomasz K. doradca inwestycyjny

Temat: doradca cz. 3

napisz, ktora czesc Cie zastanawia, to razem rozdlubiemy
Link do wypowiedziLink
Michał Kierul

Michał Kierul Manager, Navigator
Capital Sp. z o.o.

Temat: doradca cz. 3

Dołączam się do pytania kolegi powyżej - nie bardzo wiem, co oznacza pojęcie "zakres kursu"? Bez tego nie da się sensownie rozwiązać zadania. Czy chodzi o to, że opcja może być wykonana po dowolnym kursie z tego zakresu wg uznania firmy, czy chodzi o to, że opcja call i put mają inną strike price, czy jeszcze o coś innego?

I mam jeszcze pytanie do 2/sierpień 2009, o które pytałem poprzednio. Metodą prób i błędów policzyłem po prostu, przy jakim oprocentowaniu obligacja ma wartość pomniejszoną o wartość opcji. Wyszło, że powinno być mniejsze o 212 p.b. Jak Wam wyszło?
Link do wypowiedziLink
Tomasz K.

Tomasz K. doradca inwestycyjny

Temat: doradca cz. 3

@Michal

zakres kursu - w naszym przypadku jest po prostu 3,37; zakres podano dla opcji, ktora nie jest czescia zadania

ad obligacja, czyli zad 2/sierpien-2009
wartosc opcji wyszla mi (z drzewka dwumianowego) 1,47 zl, mamy 20 opcji w obligacji wiec 29,42, co dla 1000 zl przeklada sie na 294,2 pb, czyli spread powinien wyniesc zaledwie 5,8pb
Link do wypowiedziLink
Michał Kierul

Michał Kierul Manager, Navigator
Capital Sp. z o.o.

Temat: doradca cz. 3

Dzięki za pomoc przy zakresie kursu - wydawało mi się, że ta transakcja jest z 8.08, a nie 6.08 :) ale to wiele wyjaśnia.

Jak wygląda Twoje drzewko dla opcji? Moje:

u=1,35
p=0,53

opcja w 3. okresie będzie wykonana wyłącznie w jednym wariancie, przy cenie akcji 73,8.

Przy tych warunkach cena opcji wyszła mi 2,96, a z B-S 2,878. Jak to wygląda u Ciebie, że cena opcji wynosi 1,47?
Poza tym nie wiem, czy można wyrazić spread dzieląc po prostu cenę 20 opcji przez nominał obligacji?

Ja pomniejszyłem cenę obligacji zwykłej przy kuponie 6% (czyli równym YTM, czyli kwotowanej po wartości nominalnej) o cenę 20 opcji (która wyszła mi 57,56), a następnie zgadywałem wysokość kuponu tak, żeby cena obligacji przy YTM=6% wyniosła 1000-57,56, czyli 942,44. Wyszło, że kupon powinien być równy 3,88%, czyli spread powinien wynieść 88 p.b.Michał Kierul edytował(a) ten post dnia 03.03.11 o godzinie 01:05
Link do wypowiedziLink
Arkadiusz Sieroń

Arkadiusz Sieroń Student, Szkoła
Główna Handlowa w
Warszawie

Temat: doradca cz. 3

Ad. 2/sierpień 2009
Mnie wyszło tyle samo co kol. Michałowi :)

Ad. 2/luty 2009

Chodzi mi o podpunkt 4: czy wystarczy policzyć ceny opcji call i put na walutę? I jeśli dobrze rozumiem, to informacja o inflacji i stopie dywidendy nie ma żadnego znaczenia przy wycenie opcji walutowej, prawda?
W podpunkcie 1 maksymalny zysk wyszedł mi 99540 przy 3,2041, maksymalna strata jest teoretycznie nieograniczona, zaś strategia ma wartość zero w momencie zawarcia kontraktu (strategia jest bezkosztowa), czyli przy kursie 3,2413.
Odnośnie do podpunktu 2, to Ciech, jako eksporter, narażony jest na spadek euro, dlatego strategia ma sens, jednak dość ograniczony ze względu na wyłącznik na relatywnie wysokim poziomie, przy jednoczesnej znacznej ekspozycji na wzrost kursu. W celu jej ograniczenia mogą np. zająć długą pozycję w futuresie przy cenie wykonania 3,2413.
Jeśli chodzi o podpunkt 3, to długa pozycja w futuresie przy cenie wykonania 4,2 ogranicza potencjalną stratę przy wyższych kursach euro (>4,2), jednak pogłębia straty przy niższych kursach.

Mam też parę pytań odnośnie do etyki.

Ad. 1.3/luty 2010

Czy fakt, że w firmie Y pracuje była żona doradcy powinien zostać ujawniony, jako potencjalne zarzewie konfliktu interesów?

Ad. 1.1/2008

Czy Robert Z. naruszył par. 37 zasad etyki zawodowej związku maklerów i doradców, czy jego wypowiedź była merytoryczna?

I parę ogólnych pytań:
Czy udzielanie rekomendacji znajomym to działalność maklerska bez zezwolenia, czy nie ze względu na fakt, że rekomendacje do oznaczonego imiennie adresata nie są rekomendacją w rozumieniu ustawy o obrocie? I z tego, co wiem, doradztwo jest zastrzeżone dla doradców inwestycyjnych, jednak z art. 83, ustęp 1, punkt 3 ustawy o obrocie wynikałoby, że firma inwestycyjna może do wykonywania czynności doradczych zatrudnić także maklera - to jak to jest? I w jaki sposób należy rozumieć doradztwo inwestycyjne?

I jeszcze chciałem się spytać, czy "etyka zawodowa" oznacza także Kodeks Dobrej Praktyki Domów Maklerskich, czy tylko zasady etyki zawodowej zmid?

PozdrawiamArkadiusz Sieroń edytował(a) ten post dnia 03.03.11 o godzinie 16:09
Link do wypowiedziLink
Tomasz K.

Tomasz K. doradca inwestycyjny

Temat: doradca cz. 3

Michał Kierul:
Jak wygląda Twoje drzewko dla opcji? Moje:

u=1,35
p=0,53

opcja w 3. okresie będzie wykonana wyłącznie w jednym wariancie, przy cenie akcji 73,8.

Przy tych warunkach cena opcji wyszła mi 2,96, a z B-S 2,878. Jak to wygląda u Ciebie, że cena opcji wynosi 1,47?

zrobilem jeszcze raz i wyszlo mi 2,911, najwyrazniej za pierwszym razem cos skopalem w drzewku

drzewko takie:
73,8
54,67 40,5 40,48
30 29,99 22,22 22,22
16,46 12,19

call= [(73,8-50)*(0,527^3)]/(e^0,18)= 2,911084
Poza tym nie wiem, czy można wyrazić spread dzieląc po prostu cenę 20 opcji przez nominał obligacji?

Ja pomniejszyłem cenę obligacji zwykłej przy kuponie 6% (czyli równym YTM, czyli kwotowanej po wartości nominalnej) o cenę 20 opcji (która wyszła mi 57,56), a następnie zgadywałem wysokość kuponu tak, żeby cena obligacji przy YTM=6% wyniosła 1000-57,56, czyli 942,44. Wyszło, że kupon powinien być równy 3,88%, czyli spread powinien wynieść 88 p.b.

To co napisales jest jak najbardziej prawidlowe, to co napisalem powinno dzialac tylko wtedy, gdyby kupon byl jeden - mialem najwyrazniej zacmienie
Link do wypowiedziLink
Arkadiusz Sieroń

Arkadiusz Sieroń Student, Szkoła
Główna Handlowa w
Warszawie

Temat: doradca cz. 3

Fajnie, że to zadanie już jest jasne :)
Chciałem się spytać o parametry P1, P2, X1 i X2 z zadań nr 5 z 2003 i 2004 roku z II etapu na di - czy to są po prostu wartości odpowiadające premii opcyjnej, a dokładniej (1 - procentowa wartość premii opcyjnej)?
Poza tym mam jeszcze dwa pytania z etyki: czy doradca pracujący dla DM może udzielać rekomendacji znajomym (sąsiadom itp.), czy stanowi to działalność konkurencyjną dla DM, nawet jeśli nie są to rekomendacje w rozumieniu ustawy, albo nawet jeśli udziela ich nieodpłatnie?
I czy w 1.2. sierpień 2009 doszło do naruszenia par. 30 zasad etyki? Czy może nie, jako że papiery były dopuszczone do obrotu regulowanego? Czy odczytujemy literalnie ten paragraf, tzn. tak, że tylko w przypadku IPO i ubiegania się do dopuszczenia można świadczyć usługi doradcze dla podmiotu, którego jest się członkiem władz?
PS. Podbijam moje poprzednie pytania :)
Pozdrawiam
Link do wypowiedziLink

konto usunięte

Temat: doradca cz. 3

Znalazłem artykuł, który może odpowiedzieć na kilka postawionych wcześniej pytań:

http://www.inwestycje.pl/gpw/aktualnosci_gpw/knf_o_zmi...

Ponieważ jest on jednak z października 2009, to czy ktoś się orientuje, jak bardzo przedstawione tam zmiany są aktualne?

Pzdr.
Link do wypowiedziLink
Tomasz K.

Tomasz K. doradca inwestycyjny

Temat: doradca cz. 3

nas obowiazuje stan prawny na 20 wrzesnia 2010; ostatnia wersja jednolita ustawy jest z pazdz 2010; trzeba porownac po artykule niestety

http://www.knf.gov.pl/Images/komunikat_di_96_tcm75-239...

edit:
sprawdzilem ustawe, i nie jest prawda, ze zostal zupelnie zniesiony podzial na doradztwo dopuszczonych i niedopuszczonych if; warto sprawdzic art 70 ust 2;

2. Bank z siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej może, bez zezwolenia
na prowadzenie działalności maklerskiej, wykonywać czynności określone w:
1) art. 69 ust. 2 pkt 1–6 – o ile przedmiotem tych czynności są papiery wartościowe, o których mowa w art. 4 ust. 1 pkt 2, lub inne niedopuszczone do
obrotu zorganizowanego instrumenty finansowe oraz obligacje, o których
mowa w art. 39p ust. 1 ustawy z dnia 27 października 1994 r. o autostradach
płatnych oraz o Krajowym Funduszu Drogowym (Dz. U. z 2004 r. Nr 256,
poz. 2571, z późn. zm.10));Tomasz K. edytował(a) ten post dnia 09.03.11 o godzinie 15:09
Link do wypowiedziLink
Tomasz K.

Tomasz K. doradca inwestycyjny

Temat: doradca cz. 3

Arkadiusz Sieroń:
Poza tym mam jeszcze dwa pytania z etyki: czy doradca pracujący dla DM może udzielać rekomendacji znajomym (sąsiadom itp.), czy stanowi to działalność konkurencyjną dla DM, nawet jeśli nie są to rekomendacje w rozumieniu ustawy, albo nawet jeśli udziela ich nieodpłatnie?

raz, ze dzialalnosc konkurencyjna i to zlamanie etyki, dwa, ze etyka nakazuje przestrzeganie prawa, a to jest zlamanie prawa - prowadzenie dzialalnosci maklerskiej bez zezwolenia KNF
jest do tego jedna furtka w ustawie, ale sliska
I czy w 1.2. sierpień 2009 doszło do naruszenia par. 30 zasad etyki? Czy może nie, jako że papiery były dopuszczone do obrotu regulowanego? Czy odczytujemy literalnie ten paragraf, tzn. tak, że tylko w przypadku IPO i ubiegania się do dopuszczenia można świadczyć usługi doradcze dla podmiotu, którego jest się członkiem władz?

takTomasz K. edytował(a) ten post dnia 11.03.11 o godzinie 12:14
Link do wypowiedziLink
Tomasz K.

Tomasz K. doradca inwestycyjny

Temat: doradca cz. 3

Arkadiusz Sieroń:
Ad. 2/luty 2009

Chodzi mi o podpunkt 4: czy wystarczy policzyć ceny opcji call i put na walutę?

tak, a dokladnie wartosc zlozenia tych dwoch, pamietajac o nominalach

>I jeśli dobrze rozumiem, to informacja o inflacji
i stopie dywidendy nie ma żadnego znaczenia przy wycenie opcji walutowej, prawda?

tak
W podpunkcie 1 maksymalny zysk wyszedł mi 99540 przy 3,2041, maksymalna strata jest teoretycznie nieograniczona, zaś strategia ma wartość zero w momencie zawarcia kontraktu (strategia jest bezkosztowa), czyli przy kursie 3,2413.

ta bezkosztowosc to tez czysta teoria, bo przeciez bank nie sprzedaje firmie opcji po wartosci godziwej;)
ale generalnie tak
kwota wyjatkowo mi sie zgadza ;)
Odnośnie do podpunktu 2, to Ciech, jako eksporter, narażony jest na spadek euro, dlatego strategia ma sens, jednak dość ograniczony ze względu na wyłącznik na relatywnie wysokim poziomie, przy jednoczesnej znacznej ekspozycji na wzrost kursu. W celu jej ograniczenia mogą np. zająć długą pozycję w futuresie przy cenie wykonania 3,2413.
Jeśli chodzi o podpunkt 3, to długa pozycja w futuresie przy cenie wykonania 4,2 ogranicza potencjalną stratę przy wyższych kursach euro (>4,2), jednak pogłębia straty przy niższych kursach.

futures to slaby sposob, dzieki takiemu zabezpieczeniu moznaby nawet oglosic upadlosc spolki w niekorzystnym scenariuszu ;) a w najlepszym bardzo duza zmiennosc kursu spolki. Fwd robi tu wielka roznice.

Mam też parę pytań odnośnie do etyki.

Ad. 1.3/luty 2010

Czy fakt, że w firmie Y pracuje była żona doradcy powinien zostać ujawniony, jako potencjalne zarzewie konfliktu interesów?

to jest dyskusyjne.
Ad. 1.1/2008

Czy Robert Z. naruszył par. 37 zasad etyki zawodowej związku maklerów i doradców, czy jego wypowiedź była merytoryczna?

niezaleznie, czy jego wypowiedz miala sens, nie jest czlonkiem ZMID, wiec nie naruszyl ich etyki
Link do wypowiedziLink
Michał Kierul

Michał Kierul Manager, Navigator
Capital Sp. z o.o.

Temat: doradca cz. 3

Odnośnie do pytań z etyki - w starszych testach prawie nigdy nie było informacji, że dana osoba była członkiem ZMiD. Zaczęła pojawiać się w ostatnich testach i dlatego analizowałem wszystkie sytuacje, jak gdyby etyka zawodowa w danej sytuacji obowiązywała.

1.1/2008
Gdyby etyka obowiązywała go, to by naruszył jej zasady, gdyż kwestionował kompetencje osób, które wpisano na listę di, choć nie było to merytoryczną OCENĄ ICH PRACY, a jedynie opinią.

1.3/luty 2010
Była żona nie jest osobą bliską, przynajmniej w rozumieniu przepisów prawa (rozporządzenie ws. informacji stanowiących rekomendacje). Jednak etyka zobowiązuje do poinformowania o WSZYSTKICH możliwych konfliktach interesów, więc, moim zdaniem, warto o tym wspomnieć w odpowiedzi.

Robiliście może zadania z II etapów ze starych testów? Tam bywało doradztwo inwestycyjne. W zadaniu 5/marzec 2004 mamy analizę dwóch (jak sądzę produktów strukturyzowanych). Mam pytanie dotyczące podpunktu 2 - jak można zbudować te produkty bez wykorzystania instrumentów pochodnych? Przy krótkiej sprzedaży akcji (bądź długiej w nich pozycji) nie dałoby się chyba osiągnąć poziomej krzywej wypłat? Zgodnie z parytetem call-put potrzebna byłaby jeszcze opcja, żeby utworzyć portfel wolny od ryzyka, a nie mamy możliwości ich wykorzystania. Macie jakieś pomysły?
Pozdrawiam
Link do wypowiedziLink
Tomasz K.

Tomasz K. doradca inwestycyjny

Temat: doradca cz. 3

jaki widzisz zwiazek zadan z dwojki z 3 etapem?

na 1 wykresie jest polaczenie krotkiego calla z dluga pozycja w instrumencie bazowym (nie put po prostu, bo zawsze jestesmy na plusie); na pierwszy rzut oka nie wiem, i nawet na dwojce dla 10 pkt nie mialbym motywacji by nad tym lamac glowe - jaki ma sens myslec o tym teraz?

edit: no dobra, myk tkwi w rodzaju zlecenia (nie pytaja jaka pozycje otworzyc, zeby zasymulowac X1, ale jak to zrobic). Tylko jaki tu zwiazek z trojka?Tomasz K. edytował(a) ten post dnia 11.03.11 o godzinie 20:33
Link do wypowiedziLink
Michał Kierul

Michał Kierul Manager, Navigator
Capital Sp. z o.o.

Temat: doradca cz. 3

IMO związek z trójką polega na tym, że zadanie mieści się w obszarze "doradztwa inwestycyjnego", które jest jednym z zagadnień sprawdzanych na egzaminie :) jest dość podobne do zadań, które się pojawiały, np. 2/lipiec 2007 lub 2/lipiec 2006.
Co masz na myśli - rodzaj zlecenia? Trzeba użyć krótkiej sprzedaży, ale taka odpowiedź jest już ok?
Link do wypowiedziLink
Tomasz K.

Tomasz K. doradca inwestycyjny

Temat: doradca cz. 3

to zadanie jest dla ufoludkow;
skoro mamy miec krotkiego calla i dluga obligacje, to trzeba kupic te obligacje, i wystawic zlecenia sprzedazy z limitem aktywacji w punkcie zalamania wykresu (jesli sie aktywuje, bedziemy mieli krotka pozycje w instr bazowym)

takie zlecenie zasymuluje krotkiego calla

nie oczekuje takich zadan w niedziele...ale skoro zdalismy juz dwojke, to zadanie z dwojki w ndz byloby prezentem:)
Link do wypowiedziLink
« Wróć do tematów
Odpowiedz

Podobne tematy


Następna dyskusja:

Doradca inwestycyjny - jesi...




Wyślij zaproszenie do
Anuluj