Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Bardzo mała aktywność na forach???? dziwne

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Ci co zdali odpoczywają i myślą jak się zabrać za II etap, pozostali liżą rany i pewnie jutro dowiedzą się ile zabrakło im punktów.

Jeszcze raz Gratuluję Sławek !

Pozdrawiam
Marcin

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Bardzo Ci Ci Marcinie dziękuje i liczę na twoją pomoc na II etapie.

z poważaniem

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Szukalem w tym zadaniu jakiegos haczyka, ale ostatecznie zrobilem je identycznie jak tu proponujesz i... o dziwo mialem za nie -1 pkt. Moim zdaniem do odwolania to zadanie, chyba ze ktos ma inny pomysl na nie:)

Marcin R.:
Kolejne zadanie o które pytacie:

27. Półroczna lokata ma nominalne oprocentowanie 5% w skali roku. Jaka musi być efektywna, annualizowana rentowność do wykupu (YTM) półrocznego bonu skarbowego o nominale 100 PLN, aby przyniósł identyczny zysk, jak lokata w kwocie 100 PLN? Wskaż najbliższą wartość.
A: 5,0%;
B : 5,2%;
C: 5,4%;
D: Nie można tego określić na podstawie przedstawionych danych.

Jeżeli nominalne oprocentowanie lokaty półrocznej wynosi 5% w skali roku to półroczne wynosi 2,5%.
YTM bonu w skali pół roku także musi mieć 2,5%. To efektywne = (1+0,025)^2 -1 = 5,0625%
Najbliższa wartość to odp. A.Ten post został edytowany przez Autora dnia 02.04.14 o godzinie 22:46

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Edytowałem i poprawiłem zadanie. Komisji chodziło o zysk nominalny 2,5 PLN, a nie procentowy. Daliśmy się wpuścić w maliny:)

Bartosz D.:
Szukalem w tym zadaniu jakiegos haczyka, ale ostatecznie zrobilem je identycznie jak tu proponujesz i... o dziwo mialem za nie -1 pkt. Moim zdaniem do odwolania to zadanie, chyba ze ktos ma inny pomysl na nie:)

Marcin R.:
Kolejne zadanie o które pytacie:

27. Półroczna lokata ma nominalne oprocentowanie 5% w skali roku. Jaka musi być efektywna, annualizowana rentowność do wykupu (YTM) półrocznego bonu skarbowego o nominale 100 PLN, aby przyniósł identyczny zysk, jak lokata w kwocie 100 PLN? Wskaż najbliższą wartość.
A: 5,0%;
B : 5,2%;
C: 5,4%;
D: Nie można tego określić na podstawie przedstawionych danych.
Ten post został edytowany przez Autora dnia 29.07.14 o godzinie 20:12

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Marcin,

Zobacz proszę zadania 16 i 77, mi tam nie wychodziło nic moimi sposobami, czy tam nie ma jakichś błędów komisji (kandydaci do odwołania?)

Z poważaniem,

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

zadanie 77.
ja to bym zrobił tak,
skoro współczynnik determinacji 0.25, wiec korelacja p = 0.5, beta = 0.9, qm = 0.25.

i do wzoru:
b=p*qi/qm
0.9=0.5*qi/0.25
0.225=0.5*qi
qi=0.4500

odpowiedz C.

zadanie 16, nie wiem jak zrobic.

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Ja to zadanie akurat ostatecznie pominąłem, ale wydawało mi się że może być w nim coś nie tak...

Chyba za dużo tu pokombinowałem. Skoro współczynnik determinacji wynosi 0,25 to znaczy że model opisywany jest w 25% przez zmienną objaśniającą a 75% to byłaby wariancja resztowa i to do modelu jednowskaźnikowego podstawiałem...

Faktycznie nieraz zadanie jest mniej skomplikowane niż się wydaje...

Piotr G.:
zadanie 77.
ja to bym zrobił tak,
skoro współczynnik determinacji 0.25, wiec korelacja p = 0.5, beta = 0.9, qm = 0.25.

i do wzoru:
b=p*qi/qm
0.9=0.5*qi/0.25
0.225=0.5*qi
qi=0.4500

odpowiedz C.

zadanie 16, nie wiem jak zrobic.

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Marcin, dzięki za odpowiedzi. Przydają się przy powtórce.

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

16. Oszacuj dzienną wartość zagrożoną (VaR), na
poziomie ufności 99% portfela bonów skarbowych o wartości nominalnej 3,5 mln PLN, zapadających za 8 miesięcy, jeżeli efektywna stopa zwrotu do wykupu dla tych bonów (YTM) wynosi 4,5% w skali roku, a odchylenie standardowe annualizowanej stopy zwrotu dla instrumentów dłużnych, emitowanych przez Skarb Państwa wynosi 30 punktów bazowych dla wszystkich terminów zapadalności. Wskaż najbliższą wartość.
A: 955 PLN;
B: 2450 PLN;
C: 5650 PLN;
D: 15 500 PLN.

Wartość obecna tych bonów = 3 500 000 / (1,045)^(8/12) = 3 398 786

3 398 786 * (8/12) / (1,045)^(8/12) * 0,003 * 2,33 = 15 380

Poprzednio pisałem, że D. Teraz widzę, że pytają o dzienny Var. Ehhhh.. mi też czasem się zdarza pomylić:)

8 miesięcy to około 240 dni.

T-dniowy VaR=1-dniowy VaR* √T

240 dniowy VaR / pierwiastek z 240 = 993 i wychodzi A.Ten post został edytowany przez Autora dnia 03.04.14 o godzinie 21:55

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Zastanawia mnie to dyskontowanie drugi raz? Ja je robiłem tak

WB bonów 3 398 786

VAR 3 398 786 * 0,003*2,33=23 757

dzienny wtedy 23757/(240)^0,5=1533 i wychodził wynik zupełnie ,,z czapy"... Też problem jaką konkretnie liczbę dni podstawiać

Marcin R.:
16. Oszacuj dzienną wartość zagrożoną (VaR), na
poziomie ufności 99% portfela bonów skarbowych o wartości nominalnej 3,5 mln PLN, zapadających za 8 miesięcy, jeżeli efektywna stopa zwrotu do wykupu dla tych bonów (YTM) wynosi 4,5% w skali roku, a odchylenie standardowe annualizowanej stopy zwrotu dla instrumentów dłużnych, emitowanych przez Skarb Państwa wynosi 30 punktów bazowych dla wszystkich terminów zapadalności. Wskaż najbliższą wartość.
A: 955 PLN;
B: 2450 PLN;
C: 5650 PLN;
D: 15 500 PLN.

Wartość obecna tych bonów = 3 500 000 / (1,045)^(8/12) = 3 398 786

3 398 786 * (8/12) / (1,045)^(8/12) * 0,003 * 2,33 = 15 380

Poprzednio pisałem, że D. Teraz widzę, że pytają o dzienny Var. Ehhhh.. mi też czasem się zdarza pomylić:)

8 miesięcy to około 240 dni.

T-dniowy VaR=1-dniowy VaR* √T

240 dniowy VaR / pierwiastek z 240 = 993 i wychodzi A.

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Na ,,Reszce" do przodu :- )

Wiaczesław P.:
Na reszcie do przodu !!!

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Bartosz, udało się?

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Bartek jeden z najlepszych:)

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Piotr, akurat te pytania, o które pytasz nie zaznaczyłem. Na prawie się nie skupiałem, więc tu mi musisz wybaczyć. W zadaniu 28 -D. Resztę nie zaznaczyłem, bo to dotyczy prawa.

pozdrawiam
Sławek

Piotr G.:
zadanie 77.
ja to bym zrobił tak,
skoro współczynnik determinacji 0.25, wiec korelacja p = 0.5, beta = 0.9, qm = 0.25.

i do wzoru:
b=p*qi/qm
0.9=0.5*qi/0.25
0.225=0.5*qi
qi=0.4500

odpowiedz C.

zadanie 16, nie wiem jak zrobic.

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Bartek, to nie jest dyskontowanie drugi raz - to na podstawie wzoru na procentową zmianę wartości obligacji przy zmianie stopy dochodu o określoną liczbę punktów procentowych, przy wykorzystaniu duration.

Procentowa zmiana wartości obligacji= -Zmodyfikowane duration * ( YTM1 - YTM0 ))

mnożąc to przez wartości bieżącą otrzymujemy zmianę wartości bonów i dodatkowo mnożąc to przez 2,33 otrzymujemy stratę, która może być na 99% stratą największą.
Następnie zamieniamy tą stratę na stratę dzienną.

Bartosz D.:
Zastanawia mnie to dyskontowanie drugi raz? Ja je robiłem tak

WB bonów 3 398 786

VAR 3 398 786 * 0,003*2,33=23 757

dzienny wtedy 23757/(240)^0,5=1533 i wychodził wynik zupełnie ,,z czapy"... Też problem jaką konkretnie liczbę dni podstawiać

Marcin R.:
16. Oszacuj dzienną wartość zagrożoną (VaR), na
poziomie ufności 99% portfela bonów skarbowych o wartości nominalnej 3,5 mln PLN, zapadających za 8 miesięcy, jeżeli efektywna stopa zwrotu do wykupu dla tych bonów (YTM) wynosi 4,5% w skali roku, a odchylenie standardowe annualizowanej stopy zwrotu dla instrumentów dłużnych, emitowanych przez Skarb Państwa wynosi 30 punktów bazowych dla wszystkich terminów zapadalności. Wskaż najbliższą wartość.
A: 955 PLN;
B: 2450 PLN;
C: 5650 PLN;
D: 15 500 PLN.

Wartość obecna tych bonów = 3 500 000 / (1,045)^(8/12) = 3 398 786

3 398 786 * (8/12) / (1,045)^(8/12) * 0,003 * 2,33 = 15 380

Poprzednio pisałem, że D. Teraz widzę, że pytają o dzienny Var. Ehhhh.. mi też czasem się zdarza pomylić:)

8 miesięcy to około 240 dni.

T-dniowy VaR=1-dniowy VaR* √T

240 dniowy VaR / pierwiastek z 240 = 993 i wychodzi A.

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Ok. Wszystko juz jasne:) Dzieki wielkie!

Marcin R.:
Bartek, to nie jest dyskontowanie drugi raz - to na podstawie wzoru na procentową zmianę wartości obligacji przy zmianie stopy dochodu o określoną liczbę punktów procentowych, przy wykorzystaniu duration.

Procentowa zmiana wartości obligacji= -Zmodyfikowane duration * ( YTM1 - YTM0 ))

mnożąc to przez wartości bieżącą otrzymujemy zmianę wartości bonów i dodatkowo mnożąc to przez 2,33 otrzymujemy stratę, która może być na 99% stratą największą.
Następnie zamieniamy tą stratę na stratę dzienną.

Bartosz D.:
Zastanawia mnie to dyskontowanie drugi raz? Ja je robiłem tak

WB bonów 3 398 786

VAR 3 398 786 * 0,003*2,33=23 757

dzienny wtedy 23757/(240)^0,5=1533 i wychodził wynik zupełnie ,,z czapy"... Też problem jaką konkretnie liczbę dni podstawiać

Marcin R.:
16. Oszacuj dzienną wartość zagrożoną (VaR), na
poziomie ufności 99% portfela bonów skarbowych o wartości nominalnej 3,5 mln PLN, zapadających za 8 miesięcy, jeżeli efektywna stopa zwrotu do wykupu dla tych bonów (YTM) wynosi 4,5% w skali roku, a odchylenie standardowe annualizowanej stopy zwrotu dla instrumentów dłużnych, emitowanych przez Skarb Państwa wynosi 30 punktów bazowych dla wszystkich terminów zapadalności. Wskaż najbliższą wartość.
A: 955 PLN;
B: 2450 PLN;
C: 5650 PLN;
D: 15 500 PLN.

Wartość obecna tych bonów = 3 500 000 / (1,045)^(8/12) = 3 398 786

3 398 786 * (8/12) / (1,045)^(8/12) * 0,003 * 2,33 = 15 380

Poprzednio pisałem, że D. Teraz widzę, że pytają o dzienny Var. Ehhhh.. mi też czasem się zdarza pomylić:)

8 miesięcy to około 240 dni.

T-dniowy VaR=1-dniowy VaR* √T

240 dniowy VaR / pierwiastek z 240 = 993 i wychodzi A.

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Poniżej zadanie, które skrótowo było już rozwiązane, ale kilka osób mnie o nie pytało:
Zadanie 74 zestaw nr 2
Spółka A w całości finansowana jest kapitałem własnym. Wartość wskaźnika Cena/Zysk (P/E lub C/Z) dla akcji wymienionej spółki wynosi 12,5. Przy obecnej cenie akcji, oczekiwana roczna stopa zwrotu z akcji spółki A wynosi 8 %. Spółka zdecydowała się wykupić z rynku połowę akcji, zastępując kapitał własny kapitałem obcym (długiem) o takiej samej wartości rynkowej. Stopa zwrotu z wyemitowanych w tym celu papierów dłużnych wynosi 4% i jest równa stopie zwrotu z aktywów wolnych od ryzyka. Na podstawie powyższych danych, zakładając, że rynek jest efektywny i doskonały (bez podatków), spełniający założenia modelu Millera-Modiglianiego, określ, której z poniższych wartości będzie najbliższa wartość wskaźnika Cena/Zysk spółki po opisanej restrukturyzacji.
A: 14,5;
B: 9,5;
C: 8,3;
D: 6,7.

Na podstawie modelu MM dla gospodarki bez podatku obliczam oczekiwaną stopę zwrotu przez akcjonariuszy dla spółki zadłużonej:
r_kwz=r_kwn+(r_kwn-r_d )*Dług/(Kapitał własny)=0,08+(0,08-0,04)*0,5/0,5= 0,12

Jeżeli cena akcji wynosiła 12,5 to zysk musiał wynosić 1.

Zakładam, że cały zysk będzie wypłacany jako dywidenda.
Obliczam przy pomocy modelu Gordona stopę wzrostu dywidendy:
P = D / (r – g)
12,5 = 1 / 0,08 –g to g = 0

Obliczam nową ceną akcji – po zmianie oczekiwanej stopy zwrotu przez akcjonariuszy:
P = D / (r-g) = = 1 / (0,12-0) = 8,33

To Cena / Zysk = 8,3333 / 1 = 8,33
Prawidłowa C

Pozdrawiam
Marcin Reszka
Doradca Inwestycyjny nr 335
http://reszka.edu.pl

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Kolejne zadanie o które otrzymałem pytanie.

Zadanie 68. Zestaw 2.

Spółka HighTech finansowana jest w całości kapitałem własnym. Zysk operacyjny (EBIT) spółki wynosi 200 000 PLN rocznie. Dla tej sytuacji stopa zwrotu z kapitału własnego wynosi 16%. Stopa podatku dochodowego równa jest 20%. W spółce planowane jest zastąpienie połowy kapitału własnego przez dług. Spółka może skorzystać z długu oprocentowanego w wysokości stopy zwrotu z aktywów wolnych od ryzyka równej 5%. Na rynku spełnione są założenia modelu Miliera Modiglianiego dla gospodarki z podatkami. Wykorzystując model Millera- Modiglianiego, wyznacz wartość zmiany rynkowej wartości całej spółki HighTech na skutek zmiany struktury kapitałowej. Wskaż najbliższą wartość.
A: 80 000 PLN;
B: 100 000 PLN;
C: 500 000 PLN;
D: 800 000 PLN.

Prawidłowa B
Obliczam wartość spółki niezadłużonej:
W_n= EBIT (1-stopa podatkowa) /r_kwn = 200 000*(1-0,2) / (0,16)= 1000000

Po restrukturyzacji wartość długu wynosi 500 000, a wartość kapitałów własnych także 500 000.

Obliczam wartość spółki zadłużonej:
W_z= EBIT (1-stopa podatkowa) / r_kwn + (stopa podatkowa*r_d*Dług ) / r_d = W_n+stopa podatkowa*Dług = 1000000 + 0,2*500000 = 1 100 000

Pozdrawiam
Marcin Reszka
Doradca Inwestycyjny nr 335
http://reszka.edu.pl

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Witam,
Czy mógłbym prosić o informację co do zadania 73 zestaw I z ostatniego DI, chodzi o model Milera -Orra.
Rozumiem ,że aby podstawić do wzoru są potrzebne dwa przekształcenia :
1) zamiana ef. stopy rocznej na dzienną wychodzi mi 0.00021
2) zamiana dziennego odchylenia st. przepływów kapitałowych na miesięczny - ja to robię 300* pierwiastek z 21 (liczba dni roboczych)
i jak widać robie to źle.
z góry dziękuję za pomoc