GoldenLine
Zaloguj się
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Zapraszam do rozwiązywania co ciekawszych zadań z ostatniego I etapu. Tym co zdawali teraz przyda się w ewentualnych odwołaniach, tym co zdali w listopadzie, a nie zdali II etapu - przyda się do powtórek, a tym co się dopiero uczą na październik 2014 przyda się do nauki.

Wasze rozwiązania będę analizował i w miarę wolnego czasu postaram się też rozwiązać kilka zadań.
Przy rozwiązaniu prosiłbym podawać numerację z zestawu 2, bądź treść zadania.
Zestaw numer 2: http://reszka.edu.pl/uploads/DI%20zestaw%202.pdf
Nie sugerujcie się odpowiedziami podanymi w skanie zestawu. Nie muszą być prawidłowe.

Jeżeli ktoś potrzebowałby pomocy przy odwołaniu to chętnie pomogę. Mam już w tym spore doświadczenie.

Osobom, które zdawały niedzielny I etap egzaminu dla Doradców Inwestycyjnych przypominam, że mogą napisać prośbę o KNF o swój arkusz odpowiedzi z adnotacją ilości przyznanych punktów za poszczególne zadanie. Adres na który należy słać zgłoszenia: egzaminy@knf.gov.pl. Podajemy w zgłoszeniu numer swojego rejestru, bądź pesel.

Pozdrawiam
Marcin Reszka
Doradca Inwestycyjny nr 335
http://reszka.edu.pl
http://facebook.com/ReszkaeduplTen post został edytowany przez Autora dnia 30.03.14 o godzinie 21:29
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Zaczynamy. Wpierw kilka zadań o które mnie pytaliście.

Dematerializacji nie muszą podlegać:
A: wyłącznie obligacje korporacyjne;
B: obligacje każdego rodzaju, za wyjątkiem obligacji Skarbu Państwa;
C: papiery wartościowe będące przedmiotem oferty publicznej, o której mowa w ustawie o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz
spółkach publicznych które nie będą podlegać dopuszczeniu do obrotu na rynku regulowanym;
D: akcje na okaziciela, wprowadzone wyłącznie do alternatywnego systemu obrotu, jeżeli tak zdecyduje emitent.

Według mnie prawidłowa D.
Niektórzy też uważają, że C jest prawidłowa. Według mnie D jest odpowiedzią pełniejszą, bo zawiera słowa "jeśli emitent tak postanowi".

Ustawa o obrocie Art. 5:
3. Papiery wartościowe:
1) będące przedmiotem oferty publicznej, które nie będą podlegać dopuszczeniu do obrotu na rynku regulowanym, albo
2) wprowadzone wyłącznie do alternatywnego systemu obrotu
- mogą nie podlegać dematerializacji, o której mowa w ust. 1, jeżeli emitent tak postanowi. W takim przypadku ust. 4 i 6 nie stosuje się.Ten post został edytowany przez Autora dnia 31.03.14 o godzinie 12:51
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

17. Próg rentowności spółki A wynosi 10 mln PLN. Analityk oblicza stopień dźwigni operacyjnej tej spółki, określający, o ile procent zmieni się jej zysk operacyjny, jeżeli sprzedaż zmieni się o jeden procent. W swoich rachunkach za wyjściowy poziom sprzedaży (od którego liczył jej przyrost) początkowo przyjął on 12 mln PLN, następnie 14 mln PLN, w ostatniej zaś kolejności 16 mln PLN. Przy której z ww. wielkości zdefiniowany w powyższy sposób stopień dźwigni operacyjnej jest najwyższy?
A: 12 mln PLN;
B: 14 mln PLN;
C: 16 mln PLN;
D: przy dowolnym wyjściowym poziomie sprzedaży spółki stopień dźwigni operacyjnej obliczony dla danej spółki jest jednakowy.

Według mnie prawidłowa A.

Identyczne zadanie już kiedyś było na egzaminie.

Na wielkość progu rentowności składają się koszty zmienne i koszty stałe.

dźwignia operacyjna DOL = (Sprzedaż-koszty zmienne) / (sprzedaż-koszty zmienne - koszty stałe)

jak np. koszty zmienne wynoszą 2 mln
to
DOL przy sprzedaży 12 mln= 5
DOL przy sprzedaży 14 mln = 3
DOL przy sprzedaży 16 mln = 2

jak np. koszty zmienne wynoszą 8 mln
to
DOL przy sprzedaży 12 mln = 2
DOL przy sprzedaży 14 mln = 1,5
DOL przy sprzedaży 16 mln = 1,33Ten post został edytowany przez Autora dnia 27.07.14 o godzinie 22:33
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Inwestor zajął długą pozycję w 9-miesięcznym kontrakcie forward wystawionym na akcje spółki, która nie wypłaca dywidend. Stopa zwrotu z aktywów wolnych od ryzyka wynosi 6% rocznie przy kapitalizacji ciągłej. Aktualna cena akcji wynosi wynosi 20 PLN. Zgodnie z kontraktem forward cena dostawy wynosi 16 PLN. Na podstawie powyższych danych wskaż, która z poniższych wartości jest najbliższa wartości kontraktu forward.
A: 3,2 PLN
B: 4,7 PLN
C: 15,3 PLN
D: 20,9 PLN

F=S*e^(r*t)- cena dostawy =20*e^(0,06*0,75)-16= 4,92

Najbliższa B.

Podobne zadanie było na poprzednim egzaminie.
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

22. Inwestor nabył za cenę 970 PLN 3-letnią obligację z 8% kuponem płatnym na koniec każdego roku. Cena wykupu na koniec 3-ego roku równa jest 1000 PLN. Przewiduje się, że stopy procentowe zmienią się w kolejnych latach i wyniosą odpowiednio w pierwszym roku (od momentu zero do końca pierwszego roku) 7%, w drugim roku (tj. od końca pierwszego roku do końca drugiego) 9% i w trzecim roku (tj. od końca drugiego roku do końca trzeciego roku) 6%. Na podstawie powyższych danych wyznacz zrealizowaną roczną stopę zwrotu z obligacji, zakładając inwestycje kuponów według podanych stóp procentowych. Wskaż najbliższą wartość.

A: 5,3%,
B: 7,3%,
C: 8,2%,
D: 9,0%.

Wartość końcowa pierwszego kuponu = 80 * 1,09 * 1,06 = 92,432
Wartość końcowa drugiego kuponu = 80 * 1,06 = 84,8
Wartość końcowa trzeciego kuponu = 80

Po trzech latach inwestor uzyska 1257,23 PLN
Zainwestował 970
PV = -970 n=3 FV = 1257,23 to i = 9,03%

Prawidłowa D
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

24. Obecnie krzywa dochodowości opisana jest w następujący sposób:
Rok Stopa forward
1 5,00%
2 6,00%
3 6,50%
Której z wymienionych poniżej wartości najbliższa będzie roczna stopa dochodu uzyskana z inwestycji przez inwestora, który obecnie zakupi 3-letnią zerokuponową obligację Skarbu Państwa i sprzeda ją za rok od dnia dzisiejszego, jeśli za rok od dnia dzisiejszego krzywa dochodowości wyglądać będzie identycznie, jak obecnie.

A: 5,50;
B: 6,50;
C: 7,50;
D: 8,00.

Załóżmy, że nominał wynosi 100.
Kupujemy za 100 / (1,05 * 1,06 * 1,065) = 84,3636

Sprzedajemy za 100 / (1,05 * 1,06) = 89,8473

Roczna stopa zwrotu wynosi 6,5%, czyli B
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

28. Zgodnie z przepisami ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, umowa o zarządzanie portfelem, w skład którego wchodzi jeden lub więcej instrumentów finansowych, zawarta przez firmę inwestycyjną z klientem detalicznym:
A: może być tylko odpłatna;
B: może być odpłatna albo nieodpłatna;
c: nie może być nieodpłatna;
D: z przepisów ustawy nie można wnioskować o warunku nieodpłatności ww. umowy.

Odpowiedzi A i C pokrywają się, czyli możemy je wykluczyć.

Art. 75. Umowa o zarządzanie portfelem
1. W umowie o zarządzanie portfelem, w którego skład wchodzi jeden lub większa liczba instrumentów finansowych, firma inwestycyjna zobowiązuje się do podejmowania i realizacji decyzji inwestycyjnych na rachunek klienta, w ramach pozostawionych przez zleceniodawcę do dyspozycji zarządzającego środków pieniężnych lub instrumentów finansowych.
2. Umowa, o której mowa w ust. 1, powinna być zawarta w formie pisemnej, a w przypadku umowy zawieranej z klientem detalicznym - w formie pisemnej pod rygorem nieważności.

Według mnie prawidłowa jest odp. D
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

10. W przedsiębiorstwie rozważa się zakup jednego z dwóch urządzeń A lub B.
Eksploatacja każdego z nich pozwala zrealizować takie same operacje technologiczne. Urządzenia te różnią się wielkością nakładu inwestycyjnego, rocznych kosztów eksploatacji oraz różnym okresem przydatności ekonomicznej (okresem eksploatacji). Syntetyczna charakterystyka obydwu urządzeń podana jest w poniższej tabeli:

Urządz. A Urządz. B
Wydatek inwest. (PLN) 60 000 50 000
Roczne koszty ekspl.(PLN) 8 000 9000
Liczba lat eksploatacji 5 7

Stopa dyskontowa przyjmowana dla oceny projektów inwestycyjnych podejmowanych w przedsiębiorstwie wynosi 7%. Biorąc pod uwagę metodę równoważnych rocznych płatności (równoważnej renty rocznej), wskaż, która z poniższych odpowiedzi jest prawdziwa:

A: realizacja projektu A wiąże się z równoważnymi rocznymi płatnościami w wysokości 18 278 PLN;
B: realizacja projektu B wiąże się z równoważnymi rocznymi płatnościami w wysokości 98 504 PLN;
C: bardziej efektywne jest wykorzystanie Urządzenia B;
D: na podstawie powyższych danych nie można dokonać wyboru bardziej korzystnego wariantu inwestycyjnego.

Prawidłowa C

Projekt A
Wartość bieżąca kosztów ekspl. przez 5 lat + wydatek inwestycyjny w roku zero = 32 801,58 + 60 000
Obliczam równoważną roczną płatność: PV = 92 801,58 n=5 i=7 to PMT= - 22 633,44

Projekt B
Wartość bieżąca kosztów ekspl. przez 7 lat + wydatek inwestycyjny w roku zero = 48 503,68 + 50 000
Obliczam równoważną roczną płatność: PV = 98 503,68 n=7 i=7 to PMT= - 18 277,67
Link do wypowiedziLink
Wiaczesław Pawłowski

Wiaczesław Pawłowski Student, Szkoła
Główna Handlowa w
Warszawie

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Dość dziwne, podjąłem decyzje w sprawie tego pytania na podstawie NPV, bo tak w poprzednim teście wychodziło, więc cholera zaznaczyłem odpowiedź D. Bo NPV N jest wyższy niż A, a tu należał się sugerować jak widzę RRP (kurde)
Link do wypowiedziLink
Wiaczesław Pawłowski

Wiaczesław Pawłowski Student, Szkoła
Główna Handlowa w
Warszawie

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Ciekawi mnie również swap (wymiana między bankiem a firmą)
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Wiaczesław P.:
Dość dziwne, podjąłem decyzje w sprawie tego pytania na podstawie NPV, bo tak w poprzednim teście wychodziło, więc cholera zaznaczyłem odpowiedź D. Bo NPV N jest wyższy niż A, a tu należał się sugerować jak widzę RRP (kurde)

Podobne zadania są w Damodaranie i w moim skrypcie nr IV:
Jesteś właścicielem budynku w centrum miasta. Wynajmujesz go klientom. Chcesz wymienić system ogrzewania. Masz do wyboru następujące opcje:
a) System baterii słonecznych. Instalacja będzie kosztować 12 000 dolarów, a roczny koszt obsługi wyniesie 500 dolarów. Trwałość systemu i budynku jest nieskończona.
b) System gazowy. Instalacja będzie kosztować 5 000 dolarów, a roczne koszty obsługi przez 20 lat wyniosą 1000 dolarów.
c) System olejowy. Instalacja będzie kosztować 3 500 dolarów, a roczne koszty obsługi przez 15 lat wyniosą 1200 dolarów.
Który z tych systemów wybierzesz, jeśli Twój koszt utraconych możliwości wynosi 10 % ?

Rozwiązanie
Obliczam NPV każdej opcji
NPV a= -12 000-500/0,1= -17 000
W drugim członie równania wykorzystałem wzór na rentę. Znak minus jest dlatego, ze wydatki wciąż są ponoszone i szukamy opcji, która da najmniejszy wydatek.

NPV b = - 13 514
Inwestycja początkowa - PV rocznych kosztów obsługi przez 20 lat = - 5000 - 8513,56
Pv rocznych kosztów obsługi obliczam na kalkulatorze: n=20 PMT =1000 i = 10 to pv = -8513,56

NPV c = - 12 627

Wszystkie projekty są o różnym czasie trwania. Musimy obliczyć płatność ekwiwalentną.

Płatność ekwiwalentna dla a = - 17 000 * 0,1 = - 1700
Dla b = - 1587 (pv = - 13 514, n=20, i = 10 to pmt = 1587)
Dla c = - 1660
Należy wybrać opcję b, czyli system gazowy. "

Wkleiłem to dla potomnych - może komuś się przyda w nauce, a może będzie coś podobnego jako część zadania na II etapie.
Link do wypowiedziLink
Wiaczesław Pawłowski

Wiaczesław Pawłowski Student, Szkoła
Główna Handlowa w
Warszawie

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Wielkie Ci dzięki. Może uzbieram 135
Link do wypowiedziLink
Wiaczesław Pawłowski

Wiaczesław Pawłowski Student, Szkoła
Główna Handlowa w
Warszawie

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Z jakiej książki komisja czerpie zadania z VaR?? Wiem że częściowo wspomniane jest to w Hull'u (angielskim). W polskiej literaturze się z tym nie spotkałem

Z poważaniem,
Link do wypowiedziLink
Adam Strumień

Adam Strumień makler p. w. z
uprawnieniami do
wykonywania
czynności dor...

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Ja nie zdawałem egzaminu w niedzielę, bo nie muszę, ale przeglądam zamieszczony test. Zastanawiam się nad odpowiedzią w zadaniu nr 8 - czy jest to A?
Pytania z prawa są ciekawe (np. to o outsourcingu czy o informatyku i recepcjonistce), widać, że ktoś się przykłada do ich wymyślania. Jest wyjątkowo dużo pytań z ustawy o obrocie. Dawno nie było pytań z ustawy o funduszach i wreszcie się pojawiły. Pytania z MSR-ów są z kolei banalne.
Czy w pytaniu nr 43 odpowiedź to B?
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Wiaczesław P.:
Z jakiej książki komisja czerpie zadania z VaR?? Wiem że częściowo wspomniane jest to w Hull'u (angielskim). W polskiej literaturze się z tym nie spotkałem

Z poważaniem,


Część jest z nowej ksiażki Hulla "Zarządzanie ryzykiem instytucji finansowych".
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

. Zastanawiam się nad odpowiedzią w
zadaniu nr 8 - czy jest to A?

Stopa podatku dochodowego spółek wynosi 30%, a efektywna stopa podatku dochodowego od dochodów osobistych z akcji wynosi 0%. Której z wymienionych poniżej wartości jest najbliższa efektywna stopa z dochodów osobistych z instrumentów dłużnych (np. z obligacji), jeśli rynek znajduje się w stanie równowagi opisanym modelem Millera?
A: 0%;
B: 15%;
C: 30%;
D: 35%.

W stanie równowagi opisanym modelem Millera rynkowa wartość spółki (jej aktywów) po zmienie struktury kapitału pozostanie bez zmian.

W_z=W_n+[ 1 - [(1-T_d )(1-T_a ) / (1-T_p )] ]*Dług

T_p-stawka opodatkowania dochodów osobistych z obligacji

W_z ma się równać W_n to [(1-T_d )(1-T_a ) / (1-T_p )] musi równać się 1
[(1- 0,3) *(1- 0) / (1-T_p )] = 1
to T_p = 0,3

Według mnie C poprawna.
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Czy w pytaniu nr 43 odpowiedź to B?

Tak B.

Ustawa o obrocie Art. 45h.
13. Nowacja rozliczeniowa następująca w ramach rozliczenia transakcji, której przedmiotem jest przeniesienie instrumentów finansowych, nie stanowi sprzedaży ani pożyczki w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. - Kodeks cywilny.
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Zadanie ze swapem, o które pytało mnie już kilka osób

75. Bank kwotuje swapy procentowe dotyczące wymiany sześciomiesięcznej stopy Libor na stałą stopę procentową równą stopie sześciomiesięcznych obligacji skarbowych powiększonej o określoną liczbę punktów bazowych, o wartości nominalnej 10.000.000 USD i okresie wykupu za 3 lata. Bank płaci stałą stopę procentową: 3-letnia OS + 24 bps. Bank otrzymuje stałą stopę procentową : 3-letnia OS + 27 bps. Aktualne oprocentowanie
sześciomiesięcznych obligacji skarbowych OS = 3,51% w skali roku. Jaki będzie wolumen przepływu pieniędzy pomiędzy kwotującym bankiem a instytucją finansową będącą stroną transakcji swapowej, płacącą bankowi stałą stopę procentową przy założeniu, że na dzień rozliczenia stawka Libor wynosi 3, 91% w skali roku?
A: 650.000 USD;
B: 2.000.000 USD;
C: 800.000 USD;
D: 200.000 USD.

Kiedyś było podobne zadanie. Robione tym sposobem, który był skuteczny wychodzi wynik 6 500 USD. Według mnie jest w podanych propozycjach odpowiedzi błąd Komisji i w razie potrzeby można odwołać się od tego zadania.

Instytucja płaci stałą stopę 3 letnia OS wynosząca 3,51 + 0,27 = 3,78% to półroczna wynosi 1,89 %
1,89% * 10 000 000 = 189 000 USD

Bank płaci zmieną libor , która obecnie wynosi 3,91%, a w skali pół roku 1,955%
1,955% * 10 000 000 = 195 500 USD

Wolumen przepływu wynosi 6 500 USD
Link do wypowiedziLink
Wiaczesław Pawłowski

Wiaczesław Pawłowski Student, Szkoła
Główna Handlowa w
Warszawie

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Czyli powinna być teoretycznie A (bez 00) ;) błąd można się odwoływać
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: Rozwiązania zadań - I etap 30 marzec 2014

Kolejne zadanie o które pytacie:

27. Półroczna lokata ma nominalne oprocentowanie 5% w skali roku. Jaka musi być efektywna, annualizowana rentowność do wykupu (YTM) półrocznego bonu skarbowego o nominale 100 PLN, aby przyniósł identyczny zysk, jak lokata w kwocie 100 PLN? Wskaż najbliższą wartość.
A: 5,0%;
B : 5,2%;
C: 5,4%;
D: Nie można tego określić na podstawie przedstawionych danych.

Jeżeli nominalne oprocentowanie lokaty półrocznej wynosi 5% w skali roku to półroczne wynosi 2,5%.
Lokata po pół roku przyniesie zysk 2,5 PLN.
Chcąc uzyskać 2,5 PLN z bonu o nominale 100 PLN musimy go nabyć za 97,5 PLN.
YTM w skali pół roku wyniesie 100/97,5 -1 = 2,5641%
Rentowność efektywna w skali roku wyniesie: (1+0,025641)^2 -1 =5,19%

Prawidłowa odp. B

Zadanie bardzo podchwytliwe. Jeżeli omyłkowo założymy, że Komisji chodziło o zwrot procentowy, a nie kwotowy to zaznaczymy odp. A.Ten post został edytowany przez Autora dnia 29.07.14 o godzinie 20:05
Link do wypowiedziLink
« Wróć do tematów
Odpowiedz

Podobne tematy





Wyślij zaproszenie do
Anuluj