GoldenLine
Zaloguj się
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: I etap październik 2014 - wrażenia i rozwiązania zadań

Jak wasze wrażenia po egzaminie ?
Będę wdzięczny jak ktoś podeślę mi skan testu. Czekam na skany testów i zabieramy się w tym wątku za rozwiązania co ciekawszych zadań.
Można już napisać do KNF prośbę o klucz swoich odpowiedzi wraz z punktacją. Przyda się w ewentualnych odwołaniach. Piszemy na adres: egzaminy@knf.gov.pl ("W dniu 19 października 2014 roku składałem egzamin I etapu na Doradcę Inwestycyjnego. Proszę o przesłanie klucza moich odpowiedzi wraz z punktacją. Numer rejestru lub pesel. Imię i nazwisko.")
Wyniki we wtorek.

Pozdrawiam
Marcin
http://reszka.edu.pl
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: I etap październik 2014 - wrażenia i rozwiązania zadań

Skan zestawu numer 1 umieściłem na stronie: http://reszka.edu.pl/darmowe-materialy/testy-archiwaln...

W pytaniach, rozwiązaniach zadań prosiłbym o używanie numeracji z zestawu numer 1.

Pozdrawiam
Marcin
http://reszka.edu.pl
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: I etap październik 2014 - wrażenia i rozwiązania zadań

Dostałem pytanie o zadanie 28.
Spółka finansowana jest obecnie jedynie kapitałem własnym. Rynkowa wartość jej aktywów wynosi 5 mln PLN, zaś rynkowa cena jednej akcji 50 PLN. Spółka rozważa przeprowadzenie finansowej restrukturyzacji bez zmiany aktywów w taki sposób, aby stosunek rynkowej wartości długu do rynkowej wartości kapitału własnego wyniósł 0,3. Stopa podatku dochodowego od dochodów spółek wynosi 40%, a na rynku spełnione są założenia modelu Millera-Modiglianiego. Na podstawie powyższych informacji określ, której z wymienionych poniżej wartości jest najbliższa liczba akcji tej spółki, które pozostaną na rynku kapitałowym po przeprowadzeniu opisanej restrukturyzacji.
A: 60 000;
B: 70 000;
C: 80 000;
D: 90 000.

Do tej pory nie było takiego zadania.
Profesor Gajdka na stronie 199-200 daje podobny przykład i pisze o zmianie ceny akcji zaraz po powzięciu decyzji o restrukturyzacji (jeszcze przed wprowadzeniem w życie).

Wartość zadłużonej (czyli aktywa po zadłużeniu) = wartość spółki niezadłużonej + 0,4 * dług

Jeśli dług/ kapitały własne = 0,3 to
dług = 0,230769231 aktywów
kapitały własne = 0,769230769

aktywa = 5 000 000 + 0,4 * 0,230769231 * aktywa
to aktywa = 5 508 474,6

Cena akcji po powzięciu decyzji o restrukturyzacji przez spółkę wzrasta do: 5 508 476,6 / 100 000 = 55,08 zł.

Wartość zaciągniętego długu wynosi: 0,230769231 * aktywa = 0,230769231 * 5 508 474,6 = 1 271 186,44

Zostanie wykupione 1 271 186,44 / 55,08 = 23 077 akcji

Na rynku zostaje 76 923 akcje.

Odpowiedź C

Jeżeli ktoś widzi to w inny sposób to proszę śmiało pisać. Nie myli się tylko ten co nic nie robi:)

Pozdrawiam
Marcin
http://reszka.edu.pl
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: I etap październik 2014 - wrażenia i rozwiązania zadań

65. Które z niżej przedstawionych dóbr jest dobrem pożądanym społecznie:
A: wszystkie ważne dobra udostępniane konsumentom;
B: wszystkie dobra, co do których społeczeństwo jest zdania, że ludzie powinni je otrzymywać bez względu na wysokość swoich dochodów;
C: wszystkie dobra udostępniane konsumentom przez państwo za darmo;
D: wszystkie te dobra, których nie produkują prywatne przedsiębiorstwa, ponieważ osób nie płacących za te dobra nie sposób wykluczyć z konsumpcji.

Według Begga"Ekonomia Mikroekonomia"s. 108 to jest to takie dobro, którego konsumpcja, zdaniem społeczeństwa (państwa), jest zbyt niska i nie powinna być uzależniona od poziomu dochodów ludności.

Przykładem może być oświata. Szkoły podstawowe i średnie są bezpłatne, bo wiele osób mogłoby stwierdzić, że ich dziecko tego nie potrzebuje i nie będzie płacić.

Prawidłowa B

Dajcie znać na grupie lub na maila co Wam jeszcze sprawiło problem.

Pozdrawiam
Marcin
Link do wypowiedziLink
Tomasz S.

Tomasz S.

Temat: I etap październik 2014 - wrażenia i rozwiązania zadań

Nie udało mi się podejść wczoraj do egzaminu. Musiałem być o tej porze w innym miejscu:)
Przeglądam zadania i w co drugim spółka ma nazwę kwiatka. Czyżby ktoś z Szanownej Komisji otworzył kwiaciarnię ? :)

Poproszę o pomoc z 8 i 10.

Pozdrawiam
Tomek
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: I etap październik 2014 - wrażenia i rozwiązania zadań

10. Dzienna wartość zagrożona (VaR) portfela zawierającego akcje jednej spółki, na poziomie ufności 99%, wynosi 20 tys. PLN. Aby zredukować poziom VaR do 16 tys. PLN, należy:
A: kupić aktywa wolne od ryzyka, za kwotę równą połowie wartości portfela akcji;
B: sprzedać jedną piątą portfela akcji;
C: sprzedać jedną czwartą portfela akcji;
D: sprzedać połowę portfela akcji.

VaR to strata, o której możemy powiedzieć z określonym poziomem pewności, że nie zostanie przekroczona.

Obliczam VaR dla aktualnego portfela, dla 99 % poziomu ufności:
VaR= wartość portfela * 2,33 * dzienne odchylenie standardowe = 20 000

wartość portfela * dzienne odchylenie standardowe = 8 583,69

Po redukcji VaR ma wynosić 16 000
wartość portfela * 2,33 * dzienne odchylenie standardowe = 16 000
wartość portfela * dzienne odchylenie standardowe = 6 866,95

Dzienne odchylenie standardowe pozostanie bez zmian.
Wartość portfela musi być zmniejszona o 20%.

Prawidłowa B

Pozdrawiam
Marcin
http://reszka.edu.pl
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: I etap październik 2014 - wrażenia i rozwiązania zadań

8. Współczynnik korelacji pomiędzy stopą zwrotu z jednostki uczestnictwa funduszu U a stopą zwrotu z indeksu rynku wynosi 0,8. Oczekiwana stopa zwrotu z indeksu rynku wynosi 11%, zaś oczekiwana stopa zwrotu z jednostki uczestnictwa funduszu U wynosi 9%. Stopa zwrotu z aktywów wolnych od ryzyka wynosi 3%. Na podstawie powyższych danych określ, która z poniższych wartości jest najbliższa udziałowi ryzyka specyficznego (inaczej niesystematycznego) jednostki uczestnictwa funduszu U w ryzyku całkowitym tej jednostki.
A: 0,8;
B: 0,6;
C: 0,4;
D: 0,2.

współczynnik determinacji=korelacja^2=0,8^2=0,64

Współczynnik determinacji bada jaka część zmiennej niezależnej jest wyjaśniania wpływem zmienności zmiennej zależnej i jest to ryzyko systematyczne.

współczynnik intederminacji= 1-współczynnik determinacji=1-0,64=0,36 i jest to udział procentowy ryzyka specyficznego w ryzyku całkowitym.

Prawidłowa C

Pozdrawiam
Marcin
http://reszka.edu.pl
Link do wypowiedziLink
Tomasz S.

Tomasz S.

Temat: I etap październik 2014 - wrażenia i rozwiązania zadań

37. Wskaż stwierdzenie fałszywe w stosunku do modelu Blacka - Scholesa (BS):
A: zakłada, że zmienność jest stała;
B: zakłada, że rozkład prawdopodobieństwa ceny akcji w przyszłości ma postać rozkładu logarytmiczno-normalnego;
C: jeżeli prawy ogon rzeczywistego rozkładu prawdopodobieństwa jest grubszy niż w rozkładzie logarytmiczno - normalnym, to model BS bedzie miał tendencję do zaniżania ceny opcji kupna out -of-the-money;
D: jeżeli lewy ogon rzeczywistego rozkładu prawdopodobieństwa jest grubszy niż w rozkładzie logarytmiczno - normalnym, to model BS będzie miał tendencję do zawyżania ceny opcji sprzedaży out-of-the-money.

A i B - z wzoru na wycenę opcji modelem BS wiadomo, że to założenie modelu.
Założenia modelu wymienione są na stronie 297 Hull"Kontrakty terminowe i opcje".
C - Hull, strona 427 - jest ładna tabelka. Diagram 16.1 C

Prawidłowa D - w takim przypadku model BS zawyża cenę opcji kupna OTM, a opcji sprzedaży OTM zaniża.

Ogólnie - pytanie które lepiej zostawić bez odpowiedzi:)
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: I etap październik 2014 - wrażenia i rozwiązania zadań

43. Portfel składa się z 17 nieskorelowanych ze sobą obligacji korporacyjnych. Każda z obligacji ma rating na poziomie B. Prawdopodobieństwo, że emitent w ciągu roku nie wywiąże się ze swoich zobowiazań (default probability) wynosi 5,93%. Zakładając równomierny rozkład default probability w ciągu roku, oszacuj, jakie jest prawdopodobieństwo, że dokładnie dwóch emitentów nie wywiąże się ze swoich zobowiązań w ciągu najbliższego miesiąca. Wskaż najbliższą liczbę.
A: 0,0325%;
B: 0,325%;
C: 0,027%;
D: 0,27%.

Problemem jest tutaj zamiana prawdopodobieństwa defaultu rocznego na miesięczny.
Jeżeli jest równomierny to zakładam prawdopodobieństwo nie wywiązania się ze swoich zobowiązań w ciągu miesiąca na 5,93% / 12 = 0,494167%

Otrzymany wynik to 0,308% - czyli najbliższy B.

Schemat i rozkład Bernoullego – rozkład dwumianowy
Doświadczenia Bernoullego to ciągi identycznych doświadczeń spełniających następujące warunki:
1. Są dwa możliwe wyniki każdego doświadczenia, nazwane sukcesem lub porażką. Wyniki te wykluczają się i dopełniają.
2. Prawdopodobieństwo sukcesu oznaczone przez p, pozostaje takie samo od doświadczenia do doświadczenia. Prawdopodobieństwo porażki, oznaczone przez q, równe jest 1-p
3. Doświadczenia są od siebie niezależne. Znaczy to , że wynik któregokolwiek doświadczenia nie ma wpływu na wyniki pozostałych doświadczeń.

p-prawdopodobieństwo sukcesu (czyli tutaj nie wywiązania się z zobowiązań) w jednym doświadczeniu=0,00494167
q=1-p
n-liczba do doświadczeń=17
x-liczba sukcesów=2
[n_x]-jest to kombinacja bez powtórzeń -możemy szybko obliczyć przy pomocy kalkulatora finansowego 17 [2ND][nCr]2=136

P(2)=[n_x] *p^x * q^(n-x )= [17_2] * 0,00494167^2 * (1 -0,00494167)^(17-2) = 0,00308

Jeżeli ktoś ma inną propozycję rozwiązania to proszę pisać.

Pozdrawiam
Marcin
http://reszka.edu.pl
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: I etap październik 2014 - wrażenia i rozwiązania zadań

Podano wyniki I etapu: http://www.knf.gov.pl/Images/Wyniki_DI_I_etap_19_10_20...

Gratulacje dla osób, które zdały !
Tym, którym zabrakło 1-5 punktów zachęcam do pomyślenia o odwołaniu.

Pozdrawiam
Marcin
Link do wypowiedziLink
Piotr Rychcik

Piotr Rychcik Student,
Politechnika Śląska
w Gliwicach

Temat: I etap październik 2014 - wrażenia i rozwiązania zadań

37. Założeniem modelu BS jest logarytmiczno-normalny rozkład stóp zwrotu,a nie cen,więc odp B
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: I etap październik 2014 - wrażenia i rozwiązania zadań

Jutro część osób otrzyma klucze z naniesioną punktacją i będzie wiadomo co uznawała Komisja.

Hull, strona 297:
Założenia modelu B-S:
1. Ceny akcji zachowują się zgodnie z modelem logarytmiczno-normalnym.

Na stronie 290 Hull piszę także, że ceny akcji podlegają błądzeniu przypadkowemu i zachowują się zgodnie z modelem logarytmiczno-normalnym.

Kiedyś było pytanie:
Rozkład logarytmiczne-normalny {ang, lognormal distribution) jest rozkładem, który:
A: w lepszy sposób niż rozkład normalny opisuje prawdopodobieństwo rozkładu cen akcji niż prawdopodobieństwo rozkładu stóp zwrotu z akcji;
i ta odpowiedź A była uznawana za prawidłową.

Zgodnie z tabelką o której Tomasz pisał to odpowiedź D musi być tą prawidłową - czyli jest nie jest założeniem modelu.
Odpowiedź C - z tej tabelki wynika, że podana odpowiedź jest założeniem modelu BS.

Pozdrawiam
Marcin
Link do wypowiedziLink
Adam Strumień

Adam Strumień makler p. w. z
uprawnieniami do
wykonywania
czynności dor...

Temat: I etap październik 2014 - wrażenia i rozwiązania zadań

Co prawda to nie w temacie, ale warto odnotować, że ukazała się oferta pracy dla doradcy inwestycyjnego. Jest to oferta DM Alfa Zarządzanie Aktywami SA.

We wtorek KNF zamknęła z kolei First International Traders Dom Maklerski SA. Jedo miejsce pracy dla DI mniej..
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: I etap październik 2014 - wrażenia i rozwiązania zadań

Ostatnio trochę wysypało ofertami. Dostałem dwie ze ZMiD i kilka widziałem w necie.
Wieczorem opublikuję na stronie: http://reszka.edu.pl/praca-dla-di.html

Pozdrawiam
Marcin
Link do wypowiedziLink
Norbert Norbert

Norbert Norbert Student, abw

Temat: I etap październik 2014 - wrażenia i rozwiązania zadań

Można prosić o 70 ?

70. Współczynnik delta akcji wynosi 1, a współczynnik delta opcji kupna wystawionej na ta akcję wynosi 0,25. Inwestor posiada portfel złozony ze 100 akcji i 400 opcji kupna wystawionych na te akcje. Ile
wynosi współczynnik delta tego portfela?

A minus 1
B 0
C plus 1
D plus 2
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: I etap październik 2014 - wrażenia i rozwiązania zadań

100 * 1 + 400 * (-0,25) = 0

Wiem, że uznawaną odpowiedzią była B, czyli tak jak mi wychodzi

Pozdrawiam
Marcin
Link do wypowiedziLink
Norbert Norbert

Norbert Norbert Student, abw

Temat: I etap październik 2014 - wrażenia i rozwiązania zadań

dlaczego dla opcji kupna jest znak "-" ?
Marcin R.:
100 * 1 + 400 * (-0,25) = 0

Wiem, że uznawaną odpowiedzią była B, czyli tak jak mi wychodzi

Pozdrawiam
Marcin
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: I etap październik 2014 - wrażenia i rozwiązania zadań

Dlatego, ze jest wystawiona opcja kupna. Jakby była pozycja długa to byłoby +.
Link do wypowiedziLink
Norbert Norbert

Norbert Norbert Student, abw

Temat: I etap październik 2014 - wrażenia i rozwiązania zadań

hmmmm tylko czy "posiadanie opcji kupna wystawionych na te akcje" = wystawieniu tych opcji.

Czy można jeszcze prosić o poniższe

92. Portfel Z sklada,się z 500 akcji jednej spółki, 200 opcjii sprzedaży (put) tych akcji.,portfel T zawiera 350 akcii_tej samej spółki. Który z tych portfeli jest bardziej narażony na spadek cen akcji, jeżeli współczynnik delta opcji jest równy 0,5 ?

A:portfel Z
B:portfel T
C: nie można okreslic, gdyz nie podano ceny akcji
D: nie można okreslić, gdyz nie podano ceny opcji
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: I etap październik 2014 - wrażenia i rozwiązania zadań

>>tylko czy "posiadanie opcji kupna wystawionych na te akcje" = wystawieniu tych opcji.

Jeżeli zrozumiałeś zadanie inaczej to możesz o tym napisać w odwołaniu. Nawet jeśli w odwołaniu coś Komisja uzna za "bzdurę" to głowy nie urwą, a może ktoś z Komisji przemyśli i uzna, że faktycznie mogłeś tak pomyśleć i np. nie zaznaczyłeś żadnej odpowiedzi bo delta portfela wychodziła Tobie 100* 1 + 400 * 0,25 = 200

Pozdrawiam
Marcin
Link do wypowiedziLink
« Wróć do tematów
Odpowiedz

Podobne tematy





Wyślij zaproszenie do
Anuluj