GoldenLine
Zaloguj się
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: I Etap - 29 października 2017

75. Inwestor nabył 3-miesięczną europejską opcję sprzedaży (put) na akcji spółki Bratek SA. W momencie zawarcia transakcji, rynkowa cena akcji była wyższa niż cena wykonania opcji. Dwa tygodnie po zakupie opcji, cena akcji spółki wzrosła o 10%. W tej sytuacji wartość czasowa opcji (time yalue) jest:
A : równa zeru;
B : dodatnia;
C : ujemna;
D : nie można tego określić.

W chwili zakupu opcji wartość wewnętrzna wynosiła zero. Cena opcji odzwierciedlała tylko wartość czasowa. Po dwóch tygodniach wartość akcji wzrosła, a wartość opcji put spadła. Nadal oczywiście wartość opcji odzwierciedlała tylko wartość czasową. Jeśli byłoby to w chwili wygaśnięcia opcji to wartość opcji wynosiłaby zero (zarówno czasowa jak i wewnętrzna zero).
Z treści wiemy, że do wygaśnięcia zostało 2,5 miesiąca. Wartość tej opcji jest większa od zera.
Prawidłowa tutaj musi być odpowiedź B.

Wartość opcji, czyli inaczej premia w większości wypadkach jest sumą dwóch składników.
Wartość opcji = wartość wewnętrzna opcji + wartość czasowa opcji
Wartość wewnętrzna (intrinsic value) może być interpretowana jako suma, którą otrzymuje się, gdyby opcja była w danym momencie wykonana. Wartość wewnętrzna jest dodatnia w przypadku opcji ITM. Wtedy wartość wewnętrzna określona jest jako:
- w przypadku opcji call: cena instrumentu podstawowego minus cena wykonania;
- w przypadku opcji put: cena wykonania minus cena instrumentu podstawowego.
- Z kolei w przypadku opcji OTM oraz ATM wartość wewnętrzna wynosi 0.

Wartość czasowa (time value) jest to różnica między wartością opcji a wartością wewnętrzną. Jeśli wartość wewnętrzna jest równa 0, wtedy jedyną składową wartości opcji jest wartość czasowa. Interpretacja wartości czasowej jest następująca: jest to „wartość nadziei" uczestników rynku, że opcja o zerowej wartości wewnętrznej (OTM lub ATM) stanie się opcją ITM.

Przed dniem wygaśnięcia:
- opcja ITM ma wartość wewnętrzną i wartość czasową;
- opcje OTM i ATM mają tylko wartość czasową.

W dniu wygaśnięcia:
- opcja ITM ma tylko wartość wewnętrzną;
- opcje OTM i ATM nie mają ani wartości wewnętrznej ani wartości czasowej, opcje te wygasają nie wykonane.
Link do wypowiedziLink
Aleksander Matusiewicz

Aleksander Matusiewicz Analityk rynków
finansowych
Targeto.pl

Temat: I Etap - 29 października 2017

Dziękuję za Wasze odpowiedzi i rozwianie moich wątpliwości.
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: I Etap - 29 października 2017

Podali wyniki: https://www.knf.gov.pl/knf/pl/komponenty/img/wyniki_DI_...
Link do wypowiedziLink
Adrian Benduch

Adrian Benduch Makler Papierów
Wartościowych

Temat: I Etap - 29 października 2017

Marcinie, zabrakło mi 9 pkt.. Po przeanalizowaniu testu mylisz, że są jakieś szanse na odwołanie?
Miałem 10 niepoprawnych odpowiedzi z zestawu nr 1 (22, 37, 42, 46, 74, 78, 89, 106, 107, 110). Pytam Ciebie jako eksperta.

I jeszcze proszę o rozwiązanie zadania nr 110.
Której z wymienionych poniżej wartości na rynku efektywnym jest najbliższa dolna granica ceny
dwumiesięcznej europejskiej opcji sprzedaży na akcję spółki nie wypłacającej dywidendy, jeśli cena
akcji wynosi 240 PLN, cena wykonania opcji wynosi 300 PLN, zaś efektywna roczna stopa zwrotu z
aktywów wolnych od ryzyka wynosi 6,18%?
A: 56,93;
B: 57,01;
C: 57,35;
D: 58,12.
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: I Etap - 29 października 2017

110.
Call + Pv (x) = put + S
Call nie może być mniejsze od zera. W dolnej granicy przyjmujemy, że call = 0.

put większe lub równe niż: PV(X) - S
Pv(x) = 300 / (1,0618)^(1/6) = 287,02
put większe lub równe niż: 287,02 - 240 = 57,02

Zaznaczyłbym B i widzę, że B była uznawana.

Jutro przeglądnę pozostałe zadania i dam znać.

Pozdrawiam,
Marcin
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: I Etap - 29 października 2017

W 22 uznawana była D.
37- B.
Współczynnik beta dla akcji spółki finansującej się kapitałem własnym i obcym jest trzy razy większy od współczynnika beta dla akcji tej spółki funkcjonującej w warunkach samofinansowania. Stopa podatku dochodowego wynosi 20%. Na rynku spełnione są założenia modelu Millera- Modiglianiego oraz modelu wyceny aktywów kapitałowych. Współczynnik beta długu równy jest zero. Wyznacz wartość współczynnika zadłużenia liczonego jako stosunek wartości rynkowej długu do wartości rynkowej całej spółki (D/EV). Wskaż najbliższą wartość.
A : 0,4;
B : 0,7;
C : 9,9;
D : 2,5.
B lewar = B bez lewara * [ 1 + (1 -T) * dług/kw ]
3 = 1 * [ 1 + (1 -0,2) * dług/kw ]
dług/kw = 2,5
to dług/aktywa = 2,5 / 3,5 = 0,71

42 - B.
42. W najbliższym okresie stopy procentowe mogą wzrosnąć lub spaść. Analityk finansowy przewiduje, że jeżeli w najbliższym okresie stopy procentowe spadną, to rynkowa stopa zwrotu wzrośnie w tym samym okresie z prawdopodobieństwem równym 0,65. Analityk uważa ponadto, że prawdopodobieństwo wzrostu stóp procentowych wynosi 0,40. Na podstawie powyższych informacji oblicz wartość prawdopodobieństwa wystąpienia w analizowanym okresie sytuacji, w której stopa zwrotu z portfela rynkowego wzrośnie i jednocześnie spadnie stopa procentowa. Wskaż najbliższą wartość.
A : 0,26;
B : 0,39;
C : 0,74;
D : 0,95.

Jeśli stopa spada procentowa spada to na 0,65 rośnie stopa zwrotu.
Prawdopodobieństwo wzrostu stopy procentowej 0,4, spadku stopy procentowej 0,6.
0,6 * 0,65 = 0,39

46 - uznawana A.

74 - uznawana B.

78 - uznawana B.

89 - uznawana C. Prawie na każdym egzaminie to pytanie.

106 - uznawana B.
106. Jaka jest wartość średniego czasu trwania (duration) dla renty wypłacającej na koniec każdego roku, do nieskończoności kwotę 10 tysięcy PLN? Przyjmij, że krzywa dochodowości jest płaska i rynkowa stopa procentowa jest równa 5%, w skali roku, dla wszystkich terminów zapadalności. Wskaż najbliższą wartość.
A: 11 lat;
B: 21 lat;
C: 51 lat;
D: nieskończoność.

Liczę przy pomocy wzoru na efektywne duration i wzoru na wartość bieżącą renty.
ED = [ P(-) - P(+) ] / 2 P (delta r)

P = 10000/ 0,05= 200 000
P(-) = 10000/ 0,0475= 210 526,3158
P(+) = 10000/ 0,0525= 190 476,1905

ED = 20,05= zmodyfikowane duration
Duration = zmodyfikowane duration * (1+YTM) = 20,05 * (1+0,05) = 21,053

107 - wiem, że b nie była uznawana. Myślę, że D jest dobrą odpowiedzią.

Pozdrawiam,
Marcin
http://reszka.edu.pl/
Link do wypowiedziLink
Adrian Benduch

Adrian Benduch Makler Papierów
Wartościowych

Temat: I Etap - 29 października 2017

Nic nie wywalczę...
Takie proste błędy popełnić to wstyd. Zaczynam naukę na marzec.

Dzięki serdeczne za pomoc. Można jeszcze dołączyć do projektu intensywnych przygotowań na marzec?
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: I Etap - 29 października 2017

Adrian, za dużo już umiesz, aby dołączyć do projektu. Straciłbyś czas.
Polecam dużo pracy z moim program do nauki oraz wstępne przygotowanie już do II i III etapu.
Dzięki temu masz szanse zdania teraz wszystkiego w pierwszych podejściach.
Link do wypowiedziLink
Karol Borkowski

Karol Borkowski Senior Project
Manager, SAS
Institute

Temat: I Etap - 29 października 2017

Witam serdecznie, mam wątpliwości do trzech pytań (zestaw 1):

108 (Etyka) - dlaczego odpowiedź B jest niepoprawna?
78 (Regulamin GPW ) - w marcowej edycji, było podobne pytanie. Dotyczyło dowodu transakcji i wtedy prawidłową odpowiedzią była Karta Umowy. Teraz pytanie dotyczyło chwili uznania transakcji i wystawienie Karty Umowy nie jest już właściwe.
105 (Zadanie) - jaka metoda rozwiązania powinna zostać zastosowana?

Dzięki i pozdrawiam, Karol
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: I Etap - 29 października 2017

108 - uznawana była D.
§ 30. Maklerzy i doradcy, którzy pełnią funkcję w organach podmiotu emitującego instrumenty finansowe, nie mogą świadczyć osobiście usług maklerskich lub doradczych związanych z obrotem tymi instrumentami, chyba że czynią to w ramach dokonywania oferty publicznej lub ubiegania się o dopuszczenie instrumentów finansowych do obrotu na rynku zorganizowanym.

108. Zgodnie z Zasadami Etyki Zawodowej Maklerów i Doradców doradcy, którzy pełnią funkcję w organach podmiotu emitującego instrumenty finansowe, nie mogą świadczyć osobiście usług doradczych związanych z obrotem tymi instrumentami chyba, że:
A: czynią to wyłącznie w ramach ubiegania się o dopuszczenie instrumentów finansowych do obrotu na rynku regulowanym;
B: czynią to wyłącznie w ramach ubiegania się o dopuszczenie instrumentów finansowych do obrotu na rynku zorganizowanym;
C: ujawnią publicznie potencjalny konflikt interesu;
D: żadna z powyższych odpowiedzi nie jest prawdziwa.

Chodzi o słowo "wyłącznie". Na to słowo powinno nam zapalać się czerwona lampka.
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: I Etap - 29 października 2017

105. Inwestorowi zaoferowano zakup akcji spółki Tulipan S.A. Wartość księgowa akcji tej spółki jest równa 42 PLN, a stopa zwrotu z kapitału własnego (ROE) wynosi 12% w skali roku. Zakłada się wzrost zysku spółki w tempie 5% rocznie. Jeżeli inwestor oczekuje stopy zwrotu co najmniej 10% w skali roku, to jaka jest maksymalna cena akcji, przy której powinien zdecydować się na zakup? Wskaż najbliższą wartość.
A: 48,8 PLN;
B: 53,6 PLN;
C: 58,8 PLN;
D: 61,4 PLN.

Uznawana C.
Obliczam zysk na akcje:
ROE =(zysk netto na akcje)/(wartość księgowa akcji)
to zysk netto na akcje=5,04 PLN
Obliczam współczynnik zatrzymania zysku netto:
g=ROE*f
0,05=0,12*f
to f =0,41667
Dywidenda wyniesie: 5,04 * (1-0,41667) = 2,94

Wyceniam akcje modelem stałego wzrostu dywidendy, czyli modelem Gordona:
C_0=D/(r-g)= 2,94 /(0,1-0,05)=58,8 PLN

Pozdrawiam,
Marcin
http://reszka.edu.pl/
Link do wypowiedziLink
Aleksander Matusiewicz

Aleksander Matusiewicz Analityk rynków
finansowych
Targeto.pl

Temat: I Etap - 29 października 2017

Marcinie, która odpowiedź w zadaniu 99 jest poprawna? Po zmianie treści odpowiedzi B przez komisję w trakcie egzaminu z moich obliczeń wychodzi, że wszystkie podane są błędne.

W karcie odpowiedzi mam też zaznaczoną inna odpowiedź niż zrobiłem to na egzaminie. Co w takiej sytuacji powinienem zrobić?

Pozdrawiam
Olek
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: I Etap - 29 października 2017

Miałem dwie sytuacje, że skaner zczytał kilka odpowiedzi innych niż zaznaczone. W obydwu przypadkach odwołania pomogły. Twierdzili, że było krzywo zaznaczone, ale uznano.
Jeśli jesteś pewny, że zaznaczyłeś inaczej i zaważy to na Twoim zaliczeniu egzaminu to warto napisać.

99 - uznawali C.

W ostatnim roku stopa wolna od ryzyka wynosiła 3%, a stopa zwrotu z portfela rynkowego 12% (obie stopy w skali roku).
1. Portfel zarządzany przez Janka, charakteryzował się współczynnikiem beta równym 0,9, przeciętną stopą zwrotu 14% w skali roku i odchyleniem standardowym stopy zwrotu na poziomie 0,04.
2. Portfel zarządzany przez Franka miał współczynnik beta 0,8, przeciętną stopę zwrotu na poziomie 10% w skali roku, z odchyleniem standardowym wynoszącym 0,02.
Porównując te portfele można stwierdzić, że:
A: portfel Janka jest bardziej efektywny;
B: portfel Janka ma niższy wskaźnik Jensena;
C: portfel Franka ma wyższy wskaźnik Sharpe'a;
D : portfel Franka ma wyższy wskaźnik Treynora.

wskaźnik Sharpe'a = ( stopa zwrotu z portfela A - wolna stopa od ryzyka ) / odchylenie portfela A
wskaźnik Sharpe'a Janka = 2,75
wskaźnik Sharpe'a Franka = 3,5

C prawidłowa.
Link do wypowiedziLink
Adam Strumień

Adam Strumień makler p. w. z
uprawnieniami do
wykonywania
czynności dor...

Temat: I Etap - 29 października 2017

KNF zaktualizowała testy na DI. Brakuje testu z marca 2017. Czy ma ktoś ten test - najlepiej razem z rozwiązaniami?
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: I Etap - 29 października 2017

Adam,

wysłałem Tobie na maila.

Pozdrawiam,
Marcin
Link do wypowiedziLink
Marcin Reszka

Marcin Reszka Doradca Inwestycyjny
nr 335, prowadzę
serwisy edukacyjne
...

Temat: I Etap - 29 października 2017

Przerabiam zadania z ostatniego I etapu i widzę, że w 91 uznawana była C.
Według mnie prawidłowa jest A.

91. Próg rentowności spółki A (wartość przychodów ze sprzedaży przy której zysk operacyjny równy jest 0) wynosi 50 mln PLN. Analityk oblicza stopień dźwigni operacyjnej tej spółki (określający o ile procent zmieni się zysk operacyjny spółki przy wzroście jej przychodów ze sprzedaży o 1%) przyjmując za poziom przychodów ze sprzedaży dla celów szacunku stopnia dźwigni kolejno: 55 mln PLN, 60 mln PLN oraz 65 mln PLN. Przy której z w/w wartości przychodów ze sprzedaży stopień dźwigni operacyjnej spółki A jest najwyższy?
A: 55 mln PLN;
B: 60 mln PLN;
C: 65 mln PLN;
D: przy dowolnym poziomie przychodów ze sprzedaży przyjętym dla wyznaczenia stopnia dźwigni operacyjnej spółki stopień ten ma jednakową wartość.

Na wielkość progu rentowności składają się koszty zmienne i koszty stałe.

dźwignia operacyjna DOL = (Sprzedaż-koszty zmienne) / (sprzedaż - koszty zmienne - koszty stałe)

jak np. koszty zmienne wynoszą 10 mln to koszty stałe 40 mln
to
DOL przy sprzedaży 55 mln= 9
DOL przy sprzedaży 60 mln = 5
DOL przy sprzedaży 65 mln = 3,667

Czym niższa sprzedaż tym wyższy stopień dźwigni operacyjnej, przy innych zmiennych takich samych.

Jak ktoś ma jakieś uwagi to proszę dać znać.

Pozdrawiam,
Marcin
http://reszka.edu.pl/
Link do wypowiedziLink
« Wróć do tematów
Odpowiedz

Podobne tematy





Wyślij zaproszenie do
Anuluj