Temat: Jaka alternatywa dla restrukturyzacji?
Analiza powinna dać odpowiedź, czy opłacana jest restrukturyzacja.
Wycena często daje odpowiedź, że firmy nie opłaca się restrukturyzować. Dla właścicieli często korzystniejsza jest likwidacja lub upadłość, sprzedaż lub fuzja.
Niemożliwe? Otóż możliwe, załóżmy wariant likwidacji (upadłości) - restrukturyzacja przedsiębiorstwa pozwoli na osiagnięcie rentowności 3% za trzy lata, rynek wykazuje tendencję spadkową, przepływy finansowe przez trzy lata w okolicach zera, zanim właściciele doczekają się chudej dywidendy upłyną cztery lata.
Likwidacja pozwoli na ozdyskanie części zainwestowanych kapitałów za 6 miesięcy, NPV dla wariantu restrukturyzacyjnego ujemne, IRR na poziomie 2-3%.
Decyzja - likwidacja. To się lepiej opłaca. Ale to tak w skrócie, bez odniesienia do konkretnego przypadku.
Nawet te chude pozostałości można za 6 miesięcy korzysniej zainwestować. Nawet w obligacje SP lub na lokacie bankowej, choć nie jestem zwolennikiem obligacji lub lokat bankowych.