пропозиції роботи
Wypowiedzi
-
Marcin G.:
Witam serdecznie,
Mam pytanie czy z angielskim na poziomie BEC Higher B1 poradzę sobie z lieteraturą?
Bez najmniejszego problemu -
Marcin,
błąd serwera, nie można ściągnąć pliku. Zobacz proszę jeszcze raz -
Podpunkt 1.2
Licze wartosc spolki przed i po restrukturyzacji
Wartosc spolki zadluzonej= wartosc niezadluzonej + dlug x stopa podatkowa
Wz=Wn + D x t
licze koszt kapitalu wlasnego w warunkach samofinansowania. Mozna na dwa sposoby albo odlewarowac Bete i do CAPM albo ze wzoru
rkwz=rkwn+(rkwn - rd) × D/KWx(1-t)
rkwz z poprzedniego to 18,2%
W obu przypadkach rkwn = 13,22%
Teraz wartosc niezadluzonej
Wn=200k x 0,8/0,1322=1,21 mln
Wz=Wn+Dx0,2
D=0,5 Wz
W Gamma=1,21 mln + 0,1 W Gamma =>W Gamma = 1,34 mln
wartosc KW= 0,5×1,34 mln = 672,4 tys
wartosc dlugu tyle samo
Zysk przed restrukturyzacja (200k - 0,07x672 tys)×0,8=122,3 tys
C/Z wynodi 5,5
po restrukturyzacji jak maja splacic polowe dlugu to struktrura 75-25
Wn tyle samo
Wz=Wn+0,25Wz x 0,2
Wz=1,27 mln
KW=0,75×1,27 mln=955,5 tys
dlug=0,25 × 1,27 mln = 318,5 tys
zysk=(200 -318,5 x 0,07)×0,8= 142,2 tys
C/Z po = 955,5/ 142,2= 6,7
Nie wiem czy nie ma bledow rach ale taka mialem koncepcje na to zadanie -
Pochylmy sie moze jeszcze nad tym drugim zadaniem, troche tam problemow interpretacyjnych moim zdaniem...
podpunkt 1.1
Mamy projekt inwestycyjny Y i emisja akcji 200 tys ktora umozliwi WSPÓŁFINANSOWANIE projektu. Pisza ze projekt NIE ZMIENI ryzyka operacyjnego spolki i bedzie sie charakteryzowal TAKA SAMĄ struktura kapitalową jak cala spolka czyli 50-50. Z drugiej strony jest zdanie ktore sie moim zdaniem z tym gryzie: nie przewiduje sie zaciagniecie dodatkowego dlugu. Jezeli każą nam wyznaczyc minimalny IRR dla ktorego NPV jest nieujemne to moim zdaniem wystarczy policzyc koszt kapitalu projektu. Skoro taka sama struktura i takie samo ryzyko jak spolka to licze wacc spolki Gamma...
rkwz=7%+1,6×(14%-7%)=18,2%
rd=7%
Wacc=0,5×18,2+0,5×7×0,8=11,9%
Jezeli IRR bedzie ponizej to NPV byloby ujemne
Z drugiej strony obawiam sie ze moja interpretacja tresci zadania moze byc błedna, chyba byloby za proste na 32 pkty i jest jakis haczyk... -
Marcin R.:
Mała poprawka do zadania 3 i punktu 1.3.
Do wzoru powinno podstawić się czas trwania w chwili zakończenia zabezpieczenia, czyli za 6 miesięcy.
Za 6 miesięcy czas trwania portfela obligacji wyniesie około 8 lat, a czas trwania najtańszych do dostarczenia obligacji wyniesie około 7,3 lata.
Pozdrawiam
Marcin
Czemu w chwili zakończenia zabezpieczenia? Takich zadań jest akurat na CFA trochę, tam nie podstawiają w chwili zakończenia zabezpieczenia tylko MD w momencie zabezpieczania portfela. To zadanie jest też podobne do tego 140 w suplemencie. Tam mamy sierpień i zabezpieczamy na dwa miesiące. Mamy podane MD portfela i CTD futures i podstawiamy obecne MD a nie za dwa miesiące.
Pozdrawiam,
Bartek -
Nie wiem jak ocenią Tobie to, że nie zastąpiłeś w 3 podpunkcie wolnej stopy od ryzyka - stopą zwrotu z bety zero.
Pozdrawiam
Marcin
Zastąpiłem :- ) W trzech podpunktach w tym piątym się zgadzamy
Co do podpunktu ostatniego tego 1.4, zgodzę się teraz że nie powinno się przyjmować że Ua=Ub, to faktycznie byłoby za proste na 45 pkt... Ale to prawie piąta godzina egzaminu i te dane o inwestorze Y trochę mylące... -
Wyglada na to ze masz racje. Źle doczytałem w takim razie tresc zadania... serce mi stanęło w gardle jak to zobaczyłem teraz. Ale na szczescie pozostale podpunkty sa chyba jednoznaczne i powinno byc pewnie zaliczone nawet bez tego piątego podpunktu chyba...
-
Było pytanie o 5 zadanie.
Zadanie 5 moje rozwiązanie:
1.1 wg inwestora X portfel rynkowy to 2/3A i 1/3B
przy podanych danych wyliczona wariancja rynkowego 0,1144
Liczymy Betę A = cov(A,M)/ VarM
Beta A=0,095/0,1144=0,83
ryzyko systematyczne to Ba^2*VarM=0,83^2 * 0,1144=0,0789
pkt 1.2 liczymy analogicznie tylko że rynkowy wg inwestora Y to 50% A i 50% B
Var M wyszło mi 0,1375
cov (B,M)=cov(B; 0,5A, 0,5B)=0,5*VarB + 0,5*cov(A,B)=0,1775
Beta B=0,1775/0,1375=1,29
ryzyko niestystematyczne to wariancja resztowa z modelu jednowskaźnikowego
VarB=BBb^2*VarM + Se^2
0,25=1,29^2*0,1375+Se^2 +> Se^2=0,0209
podpunktu 1.3 nie będę tu umieszczał bo za dużo obliczeń, wystarczyło liczyć udziały portfela Beta zero i z tego stopa zwrotu portfela Beta zero podstawiać do SML przy danych portfelach rynkowych X i Y w obu przypadkach
podpunkt 1.4 za 45 pkt
Liczymy udziały portfela, wiemy że udział A = udział B. Dochodzi nam instrument wolny od ryzyka. Ma to wszystko mieć stopę zwrotu 6%
układ równań:
0,1*Ua+0,14*Ub+0,02*Urf=0,06
Ua+Ub+Urf=1
wiemy że Ua=Ub, więc zostaje nam układ równań z dwoma niewiadomymi. Z tego
Ua=0,2
Ub=0,2
Urf=0,6
współczynniki Beta wg inwestora Y policzone we wcześniejszych podpunktach. Mi wyszły:
Ba=0,71
Bb=1,29
Beta wolnego od ryzyka to zero
Więc beta takiego portfela to
0,2* 0,71+0,2*1,29+0,6*0= 0,4 -
A chciałem przyjąć te 6,26 i policzyć:- ) ale stwierdziłem że jest ryzyko że założenie jest błędne i czas tylko stracę, który przyda się w innym miejscu :- )
drugą część też robiłem tak jak Marcin pisze
Kurs obligacji-(Aktualny kurs terminowy * Współczynnik konwersji) i to gdzie najniższe koszty dostawy to jest CTD
Wg mnie taka klasyka że jak nie masz jednej części a drugą tak tylko ze złymi danymi (które zależą od poprawności tej pierwszej de facto) nie powinna być punktowana za zero punktów tylko z 40 np 15... -
Wiktor D.:
Podano stwierdzene że najtańszą w dostawie jest obligacja o najniższej stopierepo, ale przez to że się nie przypomniało hullowego sposobu liczenia współczynnika konwersji, nie doliczyło się zadania do końca. Skończyłem liczenie na tym poziomie przekształcenia wzoru na stopę repo, gdzie się zostawiło WK dla danej obligacji. Wstawiając WK, wyszłaby wartość końcowa stopy repo i pozostałoby posortować rosnąco. Zdarzały się takie cuda kiedy to za takie przedstawienie koncepcji dawało się punkty? Brakuje tylko 1 kroku do podania końcowej odpowiedzi.
Z tego co ja się orientuję to najtańszą do dostarczenia jest obligacja o NAJWYŻSZEJ stopie repo. Ja nie zauważyłem żeby było powiedziane gdzieś w zadaniu że ta o najniższej stopie repo to najtańsza...
W tym podpunkcie komisji chodziło o policzenie KOSZTÓW DOSTAWY i z tego wziąć najtańszą do dostarczenia. Też oczywiście brakowało tych wsp konwersji, których też nie wyznaczyłem bo nie było YTM bazowej obligacji a innego sposobu nie kojarzyłem. Ja sobie przyjąłem dla dalszych celów że współczynniki wynoszą jakieś liczby (np. 0,99, 0,95 i 0,9) w zależności jak obligacja podobna do tej skarbowej pod względem kuponu
Jak mamy współczynniki konwersji to koszty dostawy obliczymy wg formuły:
kurs obligacji - kurs futures bazowej x współczynnik konwersji hipotetycznej
dla Z np. 99,6 - 98,25 x jej współczynnik konwersji -
Zad 1 MSR - myślę że 51 pkt można było spokojnie ze sprawozdania wyciągnąć
Zad 2, 4 i 5 to takie typowe drugo etapowe i ktoś kto przerabiał dobrze nawet tylko stare testy powinien wiedzieć jak je zrobić. Zadanie 4 z obligacji oparte na VAR i wartości punktu bazowego, bardzo podobne do tego ze stycznia 2014. Może Komisja chciała sprawdzić kto odrobił pracę domową?
Zad 3 też nie było trudne, trzeba tylko wiedzieć jak zrobić, nigdy nie było wcześniej na egzaminie więc stanowiło największy problem (tak na marginiesie: ułożone przez Przewodniczącego Komisji).Ten post został edytowany przez Autora dnia 19.05.14 o godzinie 15:17 -
Dla mnie tez tresc na tyle niejasna ze zdecydowalem sie je ostatecznie pominac...
Z tresci sklanialem sie ku D bo nie do konca chyba wiem co autor mial na mysli
wiem natomiast ze uznawana byla A
Marcin R.:
Jak rozumiecie treść zadania 84? Czy ktoś wie jaka odpowiedź była uznawana? Mam kilka kluczy odpowiedzi, ale akurat nikt z tych osób nie podjął się rozwiązania tego zadania.
Treść nie jest do końca jasna, bo nie wiadomo, czy kupony były reinwestowane, czy odkładana "do skarpety". Jest dla mnie zagadką jak interpretować sformułowanie "dłuższym niż okres kuponowy" - czy to oznacza, ze obligacja płaci kupony tylko przez pewną liczbę okresów, ale w ostatnich okresach już nie płaci ?
84. Jeżeli zerokuponowa krzywa dochodowości (z kapitalizacja ciągłą) jest rosnąca, to można stwierdzić, że wewnętrzna stopa zwrotu z obligacji o stałym kuponie z terminem wykupu T, dłuższym niż okres kuponowy jest:
A: Mniejsza niż stopa zerokuponowa dla terminu T;
B: Równa stopie zerokuponowej dla terminu T;
C: Większa niż stopa zerokuponowa dla terminu T;
D: Nie można tego określić.
Pozdrawiam
Marcin
http://reszka.edu.pl -
Ok. Wszystko juz jasne:) Dzieki wielkie!
Marcin R.:
Bartek, to nie jest dyskontowanie drugi raz - to na podstawie wzoru na procentową zmianę wartości obligacji przy zmianie stopy dochodu o określoną liczbę punktów procentowych, przy wykorzystaniu duration.
Procentowa zmiana wartości obligacji= -Zmodyfikowane duration * ( YTM1 - YTM0 ))
mnożąc to przez wartości bieżącą otrzymujemy zmianę wartości bonów i dodatkowo mnożąc to przez 2,33 otrzymujemy stratę, która może być na 99% stratą największą.
Następnie zamieniamy tą stratę na stratę dzienną.
Bartosz D.:
Zastanawia mnie to dyskontowanie drugi raz? Ja je robiłem tak
WB bonów 3 398 786
VAR 3 398 786 * 0,003*2,33=23 757
dzienny wtedy 23757/(240)^0,5=1533 i wychodził wynik zupełnie ,,z czapy"... Też problem jaką konkretnie liczbę dni podstawiać
Marcin R.:
16. Oszacuj dzienną wartość zagrożoną (VaR), na
poziomie ufności 99% portfela bonów skarbowych o wartości nominalnej 3,5 mln PLN, zapadających za 8 miesięcy, jeżeli efektywna stopa zwrotu do wykupu dla tych bonów (YTM) wynosi 4,5% w skali roku, a odchylenie standardowe annualizowanej stopy zwrotu dla instrumentów dłużnych, emitowanych przez Skarb Państwa wynosi 30 punktów bazowych dla wszystkich terminów zapadalności. Wskaż najbliższą wartość.
A: 955 PLN;
B: 2450 PLN;
C: 5650 PLN;
D: 15 500 PLN.
Wartość obecna tych bonów = 3 500 000 / (1,045)^(8/12) = 3 398 786
3 398 786 * (8/12) / (1,045)^(8/12) * 0,003 * 2,33 = 15 380
Poprzednio pisałem, że D. Teraz widzę, że pytają o dzienny Var. Ehhhh.. mi też czasem się zdarza pomylić:)
8 miesięcy to około 240 dni.
T-dniowy VaR=1-dniowy VaR* √T
240 dniowy VaR / pierwiastek z 240 = 993 i wychodzi A. -
Na ,,Reszce" do przodu :- )
Wiaczesław P.:
Na reszcie do przodu !!! -
Zastanawia mnie to dyskontowanie drugi raz? Ja je robiłem tak
WB bonów 3 398 786
VAR 3 398 786 * 0,003*2,33=23 757
dzienny wtedy 23757/(240)^0,5=1533 i wychodził wynik zupełnie ,,z czapy"... Też problem jaką konkretnie liczbę dni podstawiać
Marcin R.:
16. Oszacuj dzienną wartość zagrożoną (VaR), na
poziomie ufności 99% portfela bonów skarbowych o wartości nominalnej 3,5 mln PLN, zapadających za 8 miesięcy, jeżeli efektywna stopa zwrotu do wykupu dla tych bonów (YTM) wynosi 4,5% w skali roku, a odchylenie standardowe annualizowanej stopy zwrotu dla instrumentów dłużnych, emitowanych przez Skarb Państwa wynosi 30 punktów bazowych dla wszystkich terminów zapadalności. Wskaż najbliższą wartość.
A: 955 PLN;
B: 2450 PLN;
C: 5650 PLN;
D: 15 500 PLN.
Wartość obecna tych bonów = 3 500 000 / (1,045)^(8/12) = 3 398 786
3 398 786 * (8/12) / (1,045)^(8/12) * 0,003 * 2,33 = 15 380
Poprzednio pisałem, że D. Teraz widzę, że pytają o dzienny Var. Ehhhh.. mi też czasem się zdarza pomylić:)
8 miesięcy to około 240 dni.
T-dniowy VaR=1-dniowy VaR* √T
240 dniowy VaR / pierwiastek z 240 = 993 i wychodzi A. -
Ja to zadanie akurat ostatecznie pominąłem, ale wydawało mi się że może być w nim coś nie tak...
Chyba za dużo tu pokombinowałem. Skoro współczynnik determinacji wynosi 0,25 to znaczy że model opisywany jest w 25% przez zmienną objaśniającą a 75% to byłaby wariancja resztowa i to do modelu jednowskaźnikowego podstawiałem...
Faktycznie nieraz zadanie jest mniej skomplikowane niż się wydaje...
Piotr G.:
zadanie 77.
ja to bym zrobił tak,
skoro współczynnik determinacji 0.25, wiec korelacja p = 0.5, beta = 0.9, qm = 0.25.
i do wzoru:
b=p*qi/qm
0.9=0.5*qi/0.25
0.225=0.5*qi
qi=0.4500
odpowiedz C.
zadanie 16, nie wiem jak zrobic. -
Marcin,
Zobacz proszę zadania 16 i 77, mi tam nie wychodziło nic moimi sposobami, czy tam nie ma jakichś błędów komisji (kandydaci do odwołania?)
Z poważaniem, -
Szukalem w tym zadaniu jakiegos haczyka, ale ostatecznie zrobilem je identycznie jak tu proponujesz i... o dziwo mialem za nie -1 pkt. Moim zdaniem do odwolania to zadanie, chyba ze ktos ma inny pomysl na nie:)
Marcin R.:
Kolejne zadanie o które pytacie:
27. Półroczna lokata ma nominalne oprocentowanie 5% w skali roku. Jaka musi być efektywna, annualizowana rentowność do wykupu (YTM) półrocznego bonu skarbowego o nominale 100 PLN, aby przyniósł identyczny zysk, jak lokata w kwocie 100 PLN? Wskaż najbliższą wartość.
A: 5,0%;
B : 5,2%;
C: 5,4%;
D: Nie można tego określić na podstawie przedstawionych danych.
Jeżeli nominalne oprocentowanie lokaty półrocznej wynosi 5% w skali roku to półroczne wynosi 2,5%.
YTM bonu w skali pół roku także musi mieć 2,5%. To efektywne = (1+0,025)^2 -1 = 5,0625%
Najbliższa wartość to odp. A.Ten post został edytowany przez Autora dnia 02.04.14 o godzinie 22:46 -
Takie pytania to z góry się nie zaznacza :- )
Marcin R.:
Pytano mnie jeszcze o pytanie 64.
64. Które z niżej podanych dóbr nie jest dobrem publicznym:
A: policja;
B: mieszkania komunalne;
C: oświetlenie ulic;
D: ochrona przed powodzią.
\Według mnie to B nie jest dobrem publicznym.
Dobra publiczne – dobra, charakteryzujące się tym, że nie ma możliwości wyłączenia ich z konsumpcji oraz jednocześnie nie są konkurencyjne w konsumpcji.
Pierwszy warunek w definicji dobra publicznego oznacza, że dostawca dobra nie może legalnie zapobiec używaniu dobra przez innych. Drugi warunek oznacza, że konsumpcja dobra przez jedną osobę, nie pozbawia innych osób możliwości konsumpcji tego samego dobra, a zatem bez żadnych konsekwencji dobro może być konsumowane przez wiele osób jednocześnie.
Mam takie testy z ekonomii i tam jest też takie pytanie, a propozycje odpowiedzi to telewizja publiczna, policja, szpital państwowy i czołg w jednostce wojskowej. Z tych czterech dobrem publicznym nie jest telewizja publiczna.
Pozdrawiam
Marcin
http://reszka.edu.pl -
Moim zdaniem równoległe przesunięcie w prawo (w górę). Wymyśliłem sobie założenia co do cen i narysowałem przed i po zmianie linię budżetową
Wiaczesław P.:
mam jeszcze pytanie odnośnie linii budżetowej. Co się z nią stanie?
z poważaniem
- 1
- 2
Dołącz do GoldenLine
Oferty pracy
Sprawdź aktualne oferty pracy
Aplikuj w łatwy sposób
Aplikuj jednym kliknięciem
